Үнді мұнай өңдеу зауыты. «Роснефть» Үндістан мен Ресейдің бірлескен жобалары туралы келісті. Бұл сіз мақтана алатын мәміле

Роснефть Essar Oil Limited-тің 49% сатып алып, Үндістандағы ең қуатты кәсіпорындардың бірі Вадинар жоғары технологиялық мұнай өңдеу зауытының үлесіне ие болды. Мәміле мүмкіндік береді ресейлік компанияАзия-Тынық мұхиты аймағының (APR) және Оңтүстік-Шығыс Азияның жоғары премиум нарықтарына шығуға және сарапшылардың пікірінше, 2018 жылы таза пайданы 500 миллион долларға арттыруға көмектеседі.

Роснефть Essar Energy Holdings Limited және оның еншілес компанияларынан Essar Oil Limited (EOL) 49,13% үлесін сатып алу бойынша стратегиялық мәмілені сәтті аяқтады, компания мәлімдемесінде баға параметрлері бұрын қол қойылған міндетті құжаттарға сәйкес келетінін атап өтті. Бұл ретте шараны Trafigura және UCP кіретін халықаралық инвесторлар консорциумы жариялады. Осылайша, «Роснефть» Гуджарат штатындағы қуаттылығы 20 млн тонна, өңдеу тереңдігі 95,5%, Нельсон индексі 11,8, барлық қажетті инфрақұрылымы бар жоғары технологиялық Вадинар мұнай өңдеу зауытының үлесін сатып алды. Мысалы, транзакцияның периметрі терең теңіз портын, мұнай терминалын және электр станциясын қамтиды.

Үндістанның 2013–2016 жылдардағы жиынтық ЖІӨ өсімі 29,8% құрады, сондықтан мәміленің жабылуы «Роснефть» компаниясына ең қарқынды дамып келе жатқан әлемдік нарықтардың біріне шығуға мүмкіндік берді. Бұған қоса, бұл компанияға халықаралық сауданы дамытуға және Азия-Тынық мұхиты аймағы мен Оңтүстік-Шығыс Азияның жоғары премиум нарықтарына шығуға мүмкіндік береді.

«Бүгіннен бастап EOL өмірінің жаңа кезеңі басталады», - деді «Роснефть» бас атқарушы директоры Игорь Сечин. – Әріптестерімізбен бірлесе отырып, біз кәсіпорынның қаржылық көрсеткіштерін айтарлықтай арттыруды және орта мерзімді перспективада активтерді дамыту стратегиясын бекітуді көздеп отырмыз. Мәміленің жабылуы «Роснефть» үшін де маңызды – компания болашағы зор және қарқынды дамып келе жатқан Азия-Тынық мұхиты нарығына шықты. Вадинар мұнай өңдеу зауытындағы үлесті сатып алу «Роснефть» компаниясының қолданыстағы активтерімен бірегей синергетикалық мүмкіндіктер жасайды және аймақтағы басқа елдерге жеткізу тиімділігін арттыруға ықпал етеді.

«Мен Rosneft, Trafigura және UCP компанияларын біз құруды мақтан тұтатын әлемдік деңгейдегі бизнеске инвестиция салғандары үшін құттықтаймын», - деді Essar негізін қалаушы Шаши Руиа. «Эссар үшін бұл маңызды транзакцияның жабылуы біздің бизнес портфолиодағы өсудің жаңа кезеңін ашады, бұл Үндістандағы тұрақты өсудің маңызды перспективаларын білдіреді».

«Роснефть» компаниясының есептеулері бойынша, үлес айтарлықтай даму әлеуеті бар активтен алынған. Вадинар мұнай өңдеу зауыты шикізат тұрғысынан үлкен икемділікке ие, барлық өңделген шикізаттың жартысынан көбі мұнайдың ауыр сорттары болып табылады. Бұл ретте зауыт конфигурациясы Азия-Тынық мұхиты аймағындағы ең күрделі технологиялық кешендердің бірі болып табылады және мұнай-химия өндірісін дамытудың айтарлықтай кеңею перспективаларына ие. Барлық қажетті инфрақұрылымның болуы, сондай-ақ Венесуэладағы өндірістік жобалардағы үлес және PDVSA-мен жасалған жеткізу келісімшарттары Роснефтьке маңызды операциялық синергия алуға және зауыттың экономикалық тиімділігін арттыруға мүмкіндік береді. Синергетиканың тағы бір көзі Азия-Тынық мұхиты нарығына мұнай өнімдерін кросс-жеткізу болады, деп Роснефть сенімді. Сондай-ақ, EOL компаниясының бүкіл Үндістан бойынша Essar брендімен жұмыс істейтін 3,5 мыңнан астам жанармай құю станциялары бар кең бөлшек сауда желісі бар екенін атап өткен жөн. Бұл тарату арнасы айтарлықтай қосылған құны бар өнімдерге тұрақты өсіп келе жатқан ішкі сұраныс пен таңдалған бөлшек сауданы кеңейту стратегиясына байланысты активтің операциялық және қаржылық көрсеткіштерін одан әрі жақсартады (EOL қазіргі уақытта жанармай құю станцияларының санын 3500-ден 5500-ге дейін ұлғайтуға бағытталған. орта мерзімді).

«Вадинар МӨЗ – күрделілігі жоғары ірі мұнай өңдеу зауыты (Нельсон индексі – 11,8), ол «Роснефть» өңдеу көлемін шамамен 7%-ға арттыруы керек», - деп хабарлайды UBS сарапшылары. «Сонымен қатар, мәміле Роснефть үшін жылдам дамып келе жатқан үнді нарығын ашады және оған аймақта сауда бизнесін құруға мүмкіндік береді. Жалпы, Роснефть Соңғы жылдарыөзінің активтер портфелін басқаруды белсенді түрде жетілдіруде. Біз «Роснефть» компаниясының таза пайдасына қосқан үлесін 500 миллион доллар немесе 2018 жылдан бері бұл көрсеткіштің шамамен 6% деп бағалаймыз. Біз шикі мұнай жеткізуді оңтайландыруда қосымша әлеует бар деп санаймыз».

«Үндістанның бөлшек сауда нарығына шығу уақтылы болуы мүмкін, өйткені ақша реформасымен байланысты үзілістен кейін мұнай өнімдерін тұтыну өсімін қайта бастады, ал мотор отыны мен сұйытылған мұнай газы (сұйытылған мұнай газы) ішкі нарығы ырықтандыруда», - деп есептейді Уральсиб өкілдері. .

Активті игеру нұсқаларына қалдық шикізатты каталитикалық крекингтеу және полипропилен өндіру зауытының құрылысы кіреді. Сондай-ақ, мұнай өңдеу зауытының өнімділігін жылына 4 миллион тоннаға арттыру үшін жоғары табысты жоба әзірленді. Бұл жобаны сыртқы қаржыландыру арқылы және EOL айналым қаражатын минималды пайдалану арқылы жүзеге асыруға болады. Компанияның айтуынша, бұл акционерлерден қосымша инвестицияны қажет етпейді. Жобаны 2017-2022 жылдары жүзеге асыруға болады. Ал ұзақ мерзімді жоспарда негізінен мұнай өңдеу зауытының өнімін екі есеге арттыру және мұнай-химия зауытын салу қарастырылған.

Бүгін Үндістанға ұзақ мерзімді инвестициялаудың уақыты келді. ХВҚ мәліметі бойынша, мұндағы ЖІӨ өсімі келесі жылы 7,7%-ға жетеді, бұл бірден Үндістанды экономикасы ең жылдам дамып жатқан елге айналдырады. Екіншіден, автокөлік сатылымының айтарлықтай өсуі болжануда, бұл қазірдің өзінде жылына шамамен 10% өсіп келе жатқан мұнайға деген сұраныстың өсуін білдіруі мүмкін. Жақында жүргізілген зерттеулер әсіресе қарқынды өсу кезеңдерінде автокөлік иеленуі жан басына шаққандағы ЖІӨ-ден екі есе жылдам өсетінін көрсетті. Бұл Үндістанға әлемдегі көлік паркінің 10 пайыздық үлесін және жаһандық мұнай сұранысының 10 пайыздан астамын береді.

Ресейлік компания Essar Oil компаниясының 49% үлесін сатып алу туралы мәміле жасады

Ресейдің ең ірі мұнай компаниясы Essar Energy Holdings Limited және оның еншілес компанияларынан Essar Oil Limited (EOL) 49,13% үлесін сатып алу бойынша стратегиялық мәмілені сәтті аяқтады. Сонымен қатар, Trafigura еуропалық трейдері мен UCP инвестициялық тобын қамтитын халықаралық инвесторлар консорциумы EOL-тің 49,13% сатып алу туралы мәміленің жабылғанын жариялады. EOL қалған 2% жеке акционерлерге тиесілі. Сарапшылар мәміленің баға параметрлері бұрын қол қойылған міндетті құжаттарға сәйкес келетінін хабарлайды.

Financial Times атап өткендей, «консорциум Үндістандағы ең ірі тікелей шетелдік инвестицияны аяқтау үшін үнділік реттеушілер мен несие берушілер қойған кедергілерді еңсерді». Бұл ресейлік компанияның бұл елге байыпты және ұзақ уақыт келгенін білдіреді.

Бірегей мәміле

Мәміленің жабылуы Роснефтьке ең қарқынды дамып келе жатқан әлемдік нарықтардың біріне шығуға мүмкіндік берді. Үндістанның 2013-2016 жылдардағы жиынтық ЖІӨ өсімі 29,8% болғанын айтсақ та жеткілікті. «Роснефть» айтарлықтай даму әлеуеті бар бірінші дәрежелі активтің үлесін сатып алды. Вадинар мұнай өңдеу зауытының өңдеу қуаты қазіргі уақытта жылына 20 млн тоннаны құрайды.

Өңдеу көлемі бойынша бұл зауыт Үндістандағы екінші (зауыт тәулігіне 400 мың баррель шикі мұнай өңдей алады), ал технологиялық күрделілігі бойынша әлемдегі ең үздік он зауыттың бірі болып табылады (Нельсон күрделілік индексі - 11.8). Мұнай өңдеу зауыты шикізаттың жоғары икемділігіне ие және «Роснефть» компаниясының меншікті және сауда активтерінен, соның ішінде ең ауыр сорттағы шикі мұнайдың кең ауқымын өңдеуге қабілетті. Мұнай өңдеу зауытының конфигурациясы Азия-Тынық мұхиты аймағындағы ең күрделі технологиялық кешендердің бірі болып табылады және мұнай-химия өндірісін кеңейту мен дамытудың маңызды перспективаларына ие (бұл үшін қолайлы алғышарттар ауыр мұнайды өңдеумен қамтамасыз етілген).

Синергияның негізгі көздері Венесуэладан ауыр мұнайды өңдеу және мұнай өнімдерін Азия-Тынық мұхиты нарығына өзара жеткізу мүмкіндігі болады. Бұл EOL қаржы жылының басынан (2016 жылғы сәуір) өңдеудің барреліне 10 доллардан асқан мұнай өңдеу зауытының экономикалық тиімділігін (Gross Refining Margin) айтарлықтай арттыруға мүмкіндік береді. Айта кету керек, қазірдің өзінде зауытқа жеткізілетін барлық өнімдердің жартысынан көбі Венесуэла мұнайының үлесіне тиеді. Сарапшылар атап өткендей, «Үндістанға өзінің Венесуэла мұнайын жеткізу Роснефтьке компанияның Еуропадағы жағдайына теріс әсер етпей, сату нарығын қамтамасыз етуге мүмкіндік береді». «Венесуэладағы өндірістік жобалардағы үлестер және PDVSA-мен жасалған жеткізу келісімшарттары Роснефтьке айтарлықтай операциялық синергия алуға және зауыттың экономикалық тиімділігін арттыруға мүмкіндік береді», - делінген компанияның баспасөз хабарламасында.

Мәміле сонымен қатар сыйымдылығы 58 миллион тонна терең су портын қамтыды, ол сыйымдылығы 350 мың тоннаға дейінгі ультра-ірі VLCC танкерлерін орналастыра алады, бұл шалғай аймақтардан жеткізілім құнын төмендетеді. Сонымен қатар, мәміле талаптары бойынша жаңа акционерлер мұнай терминалдарын, көмірсутектерді сақтауға арналған резервуарларды және өздерінің электр станциясын - МӨЗ-ді электр және бумен қамтамасыз ететін 1010 МВт көп отындық қондырғыны алды.

Сарапшылардың пікірінше, мұндай ауқымдағы және сапалы активтер нарықта сирек кездеседі, бұл мәмілені бірегей етеді. Оның үстіне жаңа иеленушілерді тек активтердің өзі ғана емес, сонымен бірге олардың айтарлықтай өсу әлеуеті де қызықтырды. Goldman Sachs болжамы бойынша Үндістандағы мұнайға деген сұраныс 2020 жылға дейін жыл сайын орта есеппен 6%-ға өсетінін еске түсіру жеткілікті. Бұл әлемдегі ең жылдам өсу қарқыны.

Азия-Тынық мұхиты аймағына қадам жасаңыз

Күзде Essar Group директоры Прашант Руиа Bloomberg агенттігіне берген сұхбатында Вадинар мұнай өңдеу зауытына Роснефтьден басқа бес ірі мұнай-газ компаниясы таласатынын айтты, бірақ қайсысы екенін нақтыламады. Bloomberg агенттігінің жеке дереккөздерінің хабарлауынша, зауытқа Saudi Aramco-дан бөлек, National Iranian Oil Co компаниясы белсенді қызығушылық танытқан. Содан кейін Bloomberg Эссармен келісім туралы мақаланы «Мегадеал Ресейге Таяу Шығыстың артқы ауласындағы аумақты жаулап алуға мүмкіндік береді» деп атады. Energy Global Gas Analytics сарапшысы Абхишек Кумар: «Бұл Сауд Арабиясының қазіргі уақытта ресейлік мұнай үстемдік ететін еуропалық нарыққа шығу әрекетіне жауап», - деп түйіндеді. Сарапшылар әлемдік мұнай нарығының толығуы жағдайында шикізат өндіруші елдердің шетелдік мұнай өңдеу қуаттарына қол жеткізу үшін күресі күшейіп жатқанын атап көрсетеді.

Әрине, үнділік Эссармен жасалған мәміле «Роснефть» сауда бөлімінің Азия нарығындағы позициясын нығайтады. Әлемдегі жетекші трейдерлердің бірі болып табылатын Trafigura компаниясының EOL астанасына кіруді жоғары бағалайтыны өте маңызды (компанияның өзі бес жыл бұрын Үндістанда өзін құруға бірінші әрекетінде сәтсіздікке ұшырады).

Жаһандану проблемалары институтының директоры Михаил Делягин: «Вадинар мұнай өңдеу зауыты «Роснефть» қабылдаған келісім-шарттар бойынша алған ауыр Венесуэла мұнайын тиімді өңдеуге мүмкіндік береді, - деп атап өтті Жаһандану проблемалары институтының директоры, - осылайша ресейлік компанияға жоғары табысты нарықтарға да тиімді қол жеткізуді қамтамасыз етеді. Оңтүстік-Шығыс Азия мен Азия, Тынық мұхиты аймағы және қазірдің өзінде әлемдегі төртінші ірі мұнай импорттаушысы болып табылатын Үндістанның қарқынды дамып келе жатқан ішкі нарығына. Ал Үндістанның бөлшек сауда нарығындағы бағаны реттеу оның коммерциялық тартымдылығын одан әрі арттырады».

Осы кезеңде акционерлер зауыт шығарған өнімнің жалпы көлемінің 40 пайызға жуығын сыртқы нарыққа өткізуді жоспарлап отыр. Алдағы уақытта отандық тұтынушылардың сұранысы артқан сайын жергілікті нарыққа көңіл бөлу де күшейетін болады. «Вадинар» - жұмыс істеп тұрған кәсіпорын, дейді Роснефть. — Зауыт қазірдің өзінде Үндістанның ішкі нарығына айтарлықтай өнім жеткізуде. Үндістанда энергия тұтынудың өсуін ескере отырып, елдің ішкі нарығына жеткізілім тек өседі, сондықтан Вадинар мұнай өңдеу зауыты 2020-2022 жылдары Азия нарығына шығуы мүмкін Тяньцзинь немесе Тубандағы жаңа және перспективалы жобаларға айтарлықтай бәсекелестік бермейді. .”

Мәміленің жабылуына түсініктеме берген «Роснефть» бас атқарушы директоры Игорь Сечин: «Бүгіннен бастап EOL өмірінің жаңа кезеңі басталады. Әріптестерімізбен бірлесе отырып, біз кәсіпорынның қаржылық көрсеткіштерін айтарлықтай арттыруды және орта мерзімді перспективада активтерді дамыту стратегиясын бекітуді көздеп отырмыз. Мәміленің жабылуы «Роснефть» үшін де маңызды – компания Азия-Тынық мұхиты аймағының болашағы зор және қарқынды дамып келе жатқан нарығына шықты. Вадинар мұнай өңдеу зауытындағы үлесті сатып алу «Роснефть» компаниясының қолданыстағы активтерімен бірегей синергетикалық мүмкіндіктер тудырады және басқа елдерге жеткізілім тиімділігін арттыруға ықпал етеді.

«Кез келген жеткізуші жаңа нарықтарды іздеуі керек», - дейді Роснефть ұсынған Essar Oil директорлар кеңесінің мүшесі Крис Зилицки. — Компания осылай дамып келеді. Еуропаға қарасақ, шикі мұнайды пайдаланудың азайғанын байқаймыз, сондықтан осы сын-қатерлерге барабар жауап іздеуіміз керек. Ал Қытай мен Үндістанда жаңа нарықтар табылуы мүмкін, біз бұл нарықтарға шығуымыз керек, бұл болашақ».

Үшеуі бір: сәтті комбинация

«Үндістан нарығы қазір өте оң динамикаға ие», - деп атап өтті «Роснефть» басшысы Financial Times газетіне берген сұхбатында. — Бұл қиын жоба болды... Әрбір жақсы мәміле, әрбір шедевр біраз күш-жігерді қажет етеді. Бұл жоба шынымен де біздің жобаларымыздың ішіндегі асыл тас, інжу-маржан».

Мәміле жабылғаннан кейін «Роснефть» Индонезия, Вьетнам, Филиппин және Австралия сияқты басқа Азия-Тынық мұхиты елдерінің нарықтарында өз қатысуын кеңейту үшін үлкен әлеуетке ие болды. Trafigura төрағасы Джереми Веирдің айтуынша, «Essar Oil енді осы әлемдік деңгейдегі активтердің құнын одан әрі дамыту және арттыру үшін халықаралық инвесторлардың артықшылықтарын пайдалана алады. Біздің Essar Oil-дағы үлесіміз елдің экономикасы қарқынды дамып жатқан кезде Trafigura-ға Үндістандағы қатысуын нығайтуға мүмкіндік береді ».

Жаңа акционерлер EOL қызметіне өз тәжірибесін әкелетіні сөзсіз. «Бұл тамаша комбинация, - деп түсіндіреді компанияның стратегиялық даму департаментінің басшысы Кшиштоф Зилицки, - оған шикі мұнайдың үлкен қоры бар Роснефть қатысады; Сауда көлемін қолдайтын Trafigura; және жобаларды қаржыландыру және инвестициялармен айналысатын инвестициялық топ. Біз осы үш факторды біріктіреміз: сауда, мұнай жеткізу және шетелдік инвестиция».

Иә, Вадинар мұнай өңдеу зауыты бүгінде мұнайдың ауыр және аса ауыр сорттарына шоғырланған. Дегенмен, мұнай нормасы белгілі бір уақыттағы нарық конъюнктурасы мен міндеттемелерге байланысты болады. Ұлттық үнділік компаниялар кез келген жағдайда маңызды контрагенттер болып қала береді: Essar Oil Үндістанның энергетикалық қажеттіліктерін қанағаттандыру үшін бар қарым-қатынастарға сүйенеді. Тарихи түрде Вадинарға жеткізілген Иран мұнайы зауыттың шикізат рационының маңызды бөлігі болып қалуы мүмкін.

Дегенмен, жаңа акционерлер жеткізу үшін экономикалық тұрғыдан ең тартымды көздер таңдалатынын атап өтті. «Роснефть» атап өткендей, «Біздің активтеріміздің ресейлік портфелінің көлемін, сондай-ақ өсіп келе жатқан халықаралық портфельді ескере отырып, біз барлық тауарларға таза өндіруші бағасын қамтамасыз ету үшін тауар және өнім нарықтарында белсенді рөл атқаруымыз қисынды болып көрінеді. компанияның нарықтағы ұстанымдары».

Бөлшек сауданы кеңейту

EOL бүкіл Үндістан бойынша Essar брендімен жұмыс істейтін 3,5 мыңнан астам жанармай құю станцияларының кең бөлшек желісі бар (және бір жыл бұрын олардың саны 2 мыңнан аз еді). Осы тұрақты өткізу арнасының болуы айтарлықтай қосылған құны бар өнімдерге тұрақты өсіп келе жатқан ішкі сұраныстың және таңдалған бөлшек сауданы кеңейту стратегиясының арқасында активтің операциялық және қаржылық көрсеткіштерін одан әрі арттырады. Бұрынғы қожайындар станцияларды дамытуға және маркетингке көп қаражат жұмсады, нәтижесінде Essar жергілікті нарықта танымал бренд болып саналады. Бір қызығы, жаңа акционерлердің бөлшек сауда маркасын өзгерту жоспарлары жоқ.

«Trafigura және Роснефть - Royal Dutch Shell және BP-тен кейін Үндістанның отынның бөлшек сауда нарығына шыққан соңғы халықаралық компаниялар», - деп жазады үнді БАҚ. Және бұл нарық өте перспективалы. Өйткені, баға белгілеуді реттеуді жою бөлшек сауданың өсуіне орасан зор перспективалар ашты. Айта кету керек, EOL бөлшек сауданы кеңейтудің ауқымды жоспарларын белгіледі. Компания орта мерзімді перспективада қазіргі жанармай құю станцияларының санын 3,5 мыңнан 5,5 мыңға дейін арттыруды мақсат етіп отыр.

Акционерлердің жоспарлары

Essar Oil компаниясының қолда бар активтері барлық міндеттемелерді орындауға және даму бағдарламасын қаржыландыруға жеткілікті тұрақты ақша ағынын қалыптастырады. Essar Oil Limited үнемі нарықтық динамикаға мониторинг жүргізеді және бәсекелестерді салыстырады және өз стратегиясын жүзеге асыру кезінде алынған ақпаратты ескереді. «Роснефть» Essar Oil Limited компаниясының басқа акционерлерімен бірге Вадинар мұнай өңдеу зауытын одан әрі инвестициялау мен қуаттылығын кеңейтудің барлық нұсқаларын қарастырады. Қол жеткізілген уағдаластықтарға сәйкес, компания модернизациялау бағдарламасын іске асыру бойынша міндеттеме алмайды – қазіргі уақытта ол тараптардың ниеті ретінде жазылған. Дегенмен халықаралық инвесторлар консорциумы бизнестің операциялық моделінің тиімділігін арттыруға үміттенеді. Вадинара мұнай өңдеу зауыты 2008 жылы салынды және жақында 2012 жылы одан әрі жаңғыртудан өтті. Келесі жоспарлы техникалық қызмет көрсету 2015 жылы үш-төрт жылдық айналым циклімен жүргізілді.

Essar Oil компаниясының жаңа директорлар кеңесі қарастыратын даму жоспарлары бар. Мәселен, өндіріс орындарын жаңғыртуға бағытталған жүзеге асырылып жатқан жобаларды қамтитын жыл сайынғы инвестициялық бағдарлама бар. Даму нұсқалары шикізатты өңдеу көлемін ұлғайту, қалдық шикізат үшін каталитикалық крекинг қондырғысын салу және полипропилен өндіру үшін жобаны қаржыландыруды пайдалануды қамтиды. Сонымен қатар, акционерлердің айтуынша, компания мұнай өңдеу зауытының өнімділігін жылына 4 млн тоннаға арттыру үшін жоғары тиімді жоба әзірлеген. Бұл жобаны сыртқы қаржыландыру арқылы және EOL айналым қаражатын минималды пайдалану арқылы жүзеге асыруға болады.

«Біз күткендей, бұл акционерлерден қосымша инвестицияларды қажет етпейді», - деп атап өтті Роснефть. — Жобаны 2017-2022 жылдары жүзеге асыруға болады. Ұзақ мерзімді жоспарға келетін болсақ, ол мұнай өңдеу зауытының өнімділігін екі есеге арттыруды және мұнай-химия зауытын салуды көздейді. Дегенмен, нақты жоспарлар туралы тек компанияның стратегиясы зерттеліп, директорлар кеңесі мақұлдаған кезде ғана айта аламыз».

Жаңа басқару стандарттары

Акционерлер EOL болашақта басқарудың ең жоғары стандарттарына сай жұмыс істейтініне кепілдік береді. Жаңа кеңесАкционерлердің өкілдерінен, сондай-ақ тәуелсіз директорлардан тұратын директорлар негізгі стратегиялық және коммерциялық шешімдерді қабылдайды. Кеңесте 12 адам болады: олардың төртеуін Роснефть, екеуін Трафигура, екеуі UCP ұсынады. Оның үстіне, Роснефть және халықаралық консорциум тағайындаған директорлар тәуелсіз директорлардың қолдауынсыз шешім қабылдай алмайды, бұл активті дамытудың келесі кезеңі үшін өте маңызды.

Кеңесті осы саланың беделді өкілі Тони Фонтейн басқарады: оның мұнай саласындағы тәжірибесі 30 жылдан астам. Ол көп уақыт BP-де жұмыс істеді, компанияның Үндістандағы бизнес стратегиясын құрды, Indian Reliance Industries-те топ-менеджер болды, сондықтан жергілікті нарықтың ерекшеліктерін жақсы біледі.

«Менің ойымша, келісімнің инвесторлар үшін тартымдылығы айқын», - деді Фонтан Мумбайдағы баспасөз мәслихатында. «Бұл Үндістанның энергетикалық инфрақұрылымының маңызды бөлігі. Мұндай сападағы активтерді сатып алу мүмкіндігі өте сирек кездеседі. Бұл өз активтерінің ағымдағы жай-күйін ғана емес, оларды дамыту жолдарын бірден елестететін инвесторлар үшін өте тартымды». Акционерлер әрқашан директорлар кеңесін, сондай-ақ қазір Trafigura-ның үнді бөлімшесінің бұрынғы бас қаржы директоры Б.Ананд басқаратын басқару командасын нығайтуға ұмтылатындарын атап өтеді.

Бұл сіз мақтана алатын мәміле

Үндістанға халықаралық инвесторларды тарту өте оң қабылданады. «Мен Rosneft, Trafigura және UCP компанияларын біз құруды мақтан тұтатын әлемдік деңгейдегі бизнеске инвестиция салғандары үшін құттықтаймын», - деді Essar негізін қалаушы Шаши Руиа. «Эссар үшін бұл маңызды транзакцияның аяқталуы біздің бизнес портфолиодағы өсудің жаңа кезеңін ашады, бұл Үндістандағы тұрақты өсудің маңызды перспективаларын білдіреді».

«Эссардың мәмілені сәтті аяқтауымен Роснефть және Трафигура басқаратын консорциум Үндістанның керемет даму тарихында белсенді серіктес болады және халықаралық нарықта үнді мұнай секторын жандандырады», - деді сараптама орталығының атқарушы директоры Амитабх Кант. Саясат мәселелері NITI Aayog.

Мұнай және табиғи газ министрі Дхармендра Прадханның айтуынша, «нағыз үнді ұлттық активі әлемдік деңгейдегі кәсіпорындардан инвестиция тартты, бұл елдің кәсіпкерлік рухының куәсі». «Мен Роснефть, Trafigura және UCP компанияларының Үндістанның табыс тарихына енуін құптаймын», - деп қосты ол.

Өткен жылдың күзінде, мәміле жарияланған кезде, Morgan Stanley сарапшылары: «Біз бұл мәміле Үндістандағы жанармайға деген сұраныстың жоғары өсуімен (әлемдік орташа көрсеткішпен салыстырғанда), сондай-ақ нарықты қорғаумен негізделген деп санаймыз. импорттық баж салығын және Вадинар МӨЗ жоғары өңдеу деңгейіне (Нельсон индексі - 11,8), бұл жоғары өңдеу маржаларына мүмкіндік береді (2016 жылдың сәуірінен қазіргі уақытқа дейін барреліне 10 доллардан жоғары, сол кезеңдегі Сингапурдағы барреліне 6,6 доллардан жоғары). Біз сондай-ақ мәміленің әлеуетті пайдасы ретінде мұнай өңдеу зауытында ауыр және арзанырақ Венесуэла мұнайының үлкен көлемін пайдалану мүмкіндігін (Роснефть жоспарларының бөлігі), Эссардың бөлшек сауда желісін кеңейту жоспарларын және қуаттылықты одан әрі кеңейту мүмкіндіктерін (мысалы, дамыту) мойындаймыз. мұнай химиясы).

UBS сарапшылары да мәмілені оң бағалайды. «Вадинар МӨЗ, - деп жазады олар, - күрделілігі жоғары ірі мұнай өңдеу зауыты (Нельсон индексі - 11,8), ол «Роснефть» өңдеу көлемін шамамен 7%-ға арттыруы керек. Сонымен қатар, келісім Роснефть үшін жылдам дамып келе жатқан үнді нарығын ашады және оған аймақта сауда бизнесін құруға мүмкіндік береді. Жалпы, «Роснефть» соңғы жылдары активтер портфелін басқаруды белсенді түрде жетілдіруде. Біз «Роснефть» компаниясының таза пайдасына қосқан үлесін 500 миллион доллар немесе 2018 жылдан бері бұл көрсеткіштің шамамен 6% құрайды деп есептейміз. Біз шикі мұнай жеткізуді оңтайландыруда қосымша әлеует бар деп санаймыз».

«Үндістанның бөлшек сауда нарығына шығу уақтылы болуы мүмкін, өйткені ақша реформасымен байланысты үзілістен кейін мұнай өнімдерін тұтыну өсімін қайта бастады, ал мотор отыны мен сұйытылған мұнай газдарының ішкі нарығы ырықтандыруда», - дейді Uralsib сарапшылары.

Интегралдық тәсіл

«Бұл Үндістанмен активтерді айырбастау бойынша үлкен мәміленің бір бөлігі», - дейді InfoTEK-Терминал директоры Рустам Танкаев. — Үндістандық компаниялар «Роснефть» компаниясының Ресейдегі өндірістік активтерінің үлесін алды, ал оның орнына «Роснефть» Эссар Ойлдың 49 пайызын алды. Бұл компанияның өте маңызды активтері бар. Біріншіден, бұл, әрине, Вадинар қаласындағы мұнай өңдеу зауыты. Вадинар - порт қаласы, зауыттың қуаттылығы Мәскеу мұнай өңдеу зауытынан шамамен екі есе көп. Ол үлкен сауда желісімен қамтамасыз етілген және бұл желі өте жылдам дамып келеді. Сонымен қатар, компанияның зауытқа қосылған Вадинардағы мұнай құю порты бар, бұл теңізден мұнай алуға да, мұнай өнімдерін сыртқы нарыққа жөнелтуге де мүмкіндік береді. Өзінің сипаттамалары бойынша порт шамамен біздің Новороссийск портына тең. Бұл бүкіл активтер жүйесі Роснефтьке 20%-ға, яғни үнді мұнай нарығының бестен бір бөлігіне және әлемдегі ең перспективалы мұнай өнімдері нарығына қол жеткізуге мүмкіндік береді.

Айта кетейік, үнділік компаниялармен серіктестікте «Роснефть» интегралды тәсілді ұстанады. Оңтүстік Азия нарығында өз орнын табуға мүмкіндік беретін мұнай өңдеудің ауқымды жобасынан басқа, «Роснефть» Үндістанның жетекші ойыншыларымен ынтымақтастықты белсенді дамытып, оларды перспективалы жасыл алқаптарды игеруге тартуда.

Қысқа уақыт ішінде «Роснефть» Ванкор кластері деп аталатын бірегей халықаралық энергетикалық хаб құру жобасын жүзеге асыруды сәтті аяқтады. Ондағы Үндістанның мемлекеттік компанияларының үлесі 49,9 пайызды құрады. Бұл ретте «Роснефть» капиталдағы басым үлесті, компанияның операциялық қызметіне бақылауды, сондай-ақ кластердің жалпы инфрақұрылымын 100 пайыз бақылауды сақтап қалды. Ванкор жобасының қол жеткізілген бағасы көмірсутегі қорының 1 баррелі үшін 3,4 долларды құрайды (PRMS әдістемесінің 2Р санатына сәйкес) және жобаның ресурстық базасының жоғары әлеуетін көрсетеді.

Сондай-ақ «Таас-Юрях Нефтегазодобыча» жауапкершілігі шектеулі серіктестігінің базасында халықаралық консорциум құрылды, оның құрамына «Роснефть» компаниясынан басқа (акциялардың үлесі - 50,1%) ВР мен Үндістанның мемлекеттік мұнай-газ компаниялары кірді. Ал енді үнділік компаниялардың кіруі Ресейлік жобаларРоснефть Вадинар мұнай өңдеу зауытының үлесін алған Үндістанға серпінді үйлесімді түрде толықтырды.

Азияға терезе

Әрине, Essar Oil-ды сатып алу туралы мәміле геосаяси тұрғыдан да маңызды. Акционерлер Үнді мұхитындағы Парсы шығанағы маңындағы терең теңіз портын бақылауға алады.

«Кеңес Одағының титандық күш-жігерінің арқасында құрылған Ресей мен Үндістан арасындағы стратегиялық ынтымақтастық, - деп жазады «Московский комсомолец» газетінде Михаил Делягин, - 1993 жылы жойылды. Содан кейін Америка Құрама Штаттарының қысымымен Ресей басшылығы Үндістанға қорғаныстық маңызы бар мыс криогенді зымыран қозғалтқыштарын беруден бас тартты, тек американдық корпорация Үндістанға ұқсас қозғалтқыштарды дереу жеткізу үшін. Осыдан кейін серіктестік үлкен қиындықпен қалпына келтірілді, бірақ негізінен тек әскери салада. Ал бұл біржақтылық енді ғана – «Роснефть» келісімі аяқталғаннан кейін жойылды.

Сарапшының айтуынша, елдеріміз үшін жаңа стратегиялық перспективалар ашылуда. «Мәміленің жан-жақты сипатының арқасында, - деп атап өтті Михаил Делягин, - Үндістан шикізат көздеріне және өсіп келе жатқан қажеттіліктерін сенімді қанағаттандыруға кепілдік береді, ал Ресей алдағы онжылдықтардың ең жылдам дамып жатқан аймақтарына терезе алады. Ал егер Петр I «Еуропаға терезе ашқан» болса, енді Ресей тез арада жолды қалпына келтірді Оңтүстік-Шығыс Азия«Жаһандық даму үшін маңызы Еуропаның 18-19 ғасырлардағы маңызымен сәйкес келетін аймақ». Кез келген келешегі зор бизнесте ең бастысы – бірінші қадам. «Жаулап алған плацдармды басқа салалардың өкілдері кеңейте алады және кеңейтуі керек, бірақ негізгі қадам жасалды: Ресей әлемдік дамудың жүрегіне айналып отырған аймаққа оралды және дер кезінде оралды», - деп түйіндейді автор. .

Бүгін Үндістанға ұзақ мерзімді инвестициялаудың уақыты келді. Үндістан экономикасы 2013-2016 жылдар аралығында шамамен 30%-ға өсті және қазір жылына 7%-дан астам өсуде: бұл барлық елдер арасындағы ең жоғары деңгей. ірі елдер. Мұнайға деген сұраныс қазірдің өзінде жылына шамамен 10%-ға өсіп келеді және алдағы 10-15 жылда үнділіктердің әл-ауқатының деңгейінде сапалы көшу күтілуде, соның арқасында елдің көлік паркі төрт еседен асады: ағымдағы 43 миллион бірлік 2030 жылы 187 миллионға жетеді. Үндістанның автомобиль паркі әлемдік жалпы көлемнің 10% жетеді деп күтілуде, ал мұнайға сұраныс әлемдік деңгейден 10% асады деп күтілуде. Халықаралық энергетика агенттігінің болжамы бойынша, 2040 жылы тек Үндістанның автомобиль секторының мұнай өнімдерін тұтынуы 4 еседен астамға артады. Ал Ресейдің Үндістан нарығына шығуы, әрине, көреген шешім.

Роснефть Үндістандағы мұнай өңдеу зауытының 49 пайызын сатып алу туралы мәміле жасады. Осылайша, компания Азия-Тынық мұхиты аймағындағы перспективалы және жылдам дамып келе жатқан мұнай өнімдері нарығына шығады. «Известия» сарапшылары мәміле компанияның мұнай өңдеу көлемін 7%-ға арттырады деп есептейді. Ал «Роснефть» компаниясының 2018 жылғы таза табысына қосқан үлесі 500 миллион долларға жетуі мүмкін.

Essar Oil Limited (EOL) мұнай өңдеу зауытының қуаттылығы жылына 20 млн тонна, өңдеу тереңдігі 95,5% құрайды. Барлық өңделген шикізаттың жартысынан көбі ауыр мұнай болып табылады. Мұнай өңдеу зауытының 49,13%-ын құрайтын осындай үлесті 21 тамызда халықаралық инвесторлар консорциумы сатып алды, оның құрамына Trafigura халықаралық трейдері мен UCP инвестициялық қоры кіреді. 2% миноритарлық акционерлерде қалды. Мұнай өңдеу зауытынан басқа мәміле құрылымына бөлшек сауда, терең теңіз порты, су қоймалары мен электр станциясы кірді.

Мұнай өңдеу зауытының конфигурациясы Азия-Тынық мұхиты аймағындағы ең күрделі технологиялық кешендердің бірі болып табылады және мұнай-химия өндірісін дамытудың айтарлықтай кеңею перспективалары бар, деп есептейді Роснефть.

EOL компаниясының бүкіл Үндістан бойынша Essar брендімен жұмыс істейтін 3,5 мыңнан астам жанармай құю станциялары бар кең бөлшек сауда желісі бар. Бұл сату арнасының болуы активтің операциялық және қаржылық көрсеткіштерін одан әрі арттырады, деп қосты компания.

Үндістандағы мұнай өңдеу зауытындағы үлесті сатып алу «Роснефть» компаниясының қолданыстағы активтерімен бірегей синергетикалық мүмкіндіктер тудырады және аймақтағы басқа елдерге жеткізу тиімділігін арттыруға ықпал етеді», - деді компанияның бас атқарушы директоры Игорь Сечин 21 тамызда жабылған мәміледен кейін.

«Известия» сауалнамасына қатысқан сарапшылар 2018 жылы сатып алынған мұнай өңдеу зауытын есепке алғанда таза пайданың өсуі 400–500 миллион долларға жетуі мүмкін деп есептеді.

Біз 2018 жылдан бастап «Роснефть» компаниясының таза пайдасына қосқан үлесін 500 миллион доллар немесе осы көрсеткіштің шамамен 6% құрайды деп есептейміз. Біз шикі мұнай жеткізуді оңтайландыруда қосымша әлеует бар деп есептейміз», - деді UBS.

Сондай-ақ, UBS сарапшылары үнді мұнай өңдеу зауыты Роснефть мұнай өңдеудің жалпы көлемін шамамен 7%-ға арттыруы керек деп есептейді.

Сонымен қатар, мәміле Роснефть үшін жылдам дамып келе жатқан үнді нарығын ашады және оған аймақта сауда бизнесін құруға мүмкіндік береді, деді банк.

Үндістанның бөлшек сауда нарығына шығу уақтылы болуы мүмкін, өйткені ақша реформасына байланысты үзілістен кейін мұнай өнімдерін тұтыну өсім қайта бастады, ал мотор отыны мен сұйытылған мұнай газының ішкі нарығы ырықтандыруда, дейді Uralsib сарапшылары.

Үндістанның мұнай өнімдері нарығы ең серпінді дамып келе жатқан әлемдік нарықтардың бірі болып табылады: Үндістанның ЖІӨ-нің 2013–2016 жылдардағы жиынтық өсімі 29,8% құрады, деп есептейді РФ Сауда-өнеркәсіп палатасының энергетикалық стратегия жөніндегі комитетінің мүшесі Рустам Танкаев.

Мұндай ауқымдағы және сапалы активтер нарықта сирек кездеседі, бұл бұл транзакцияны бірегей және құнды етеді», - деп қорытындылады сарапшы.

Оның айтуынша, зауытта барлық қажетті инфрақұрылымның болуы, Венесуэладағы өндірістік жобалардағы қатысу үлесі және Венесуэланың мемлекеттік PDVSA компаниясымен мұнай жеткізу келісімшарттары «Роснефть» компаниясына айтарлықтай операциялық синергия алуға және зауыттың экономикалық тиімділігін арттыруға мүмкіндік береді.

Роснефть мен оның серіктестерінің Essar Oil мұнай өңдеу компаниясын сатып алуы шетелдік инвесторлардың Үндістанға жасаған ең ірі инвестициясы болды. Екінші жағынан, бұл мәміле ресейлік бизнестің шетелдегі ең ірі инвестициясы болды.

Essar Oil компаниясының негізгі активі Үндістанның батысындағы Вадинар қаласында қуаттылығы жылына 20 миллион тонна мұнай өндіретін мұнай өңдеу зауыты болып табылады. Бұл Үндістандағы екінші ірі мұнай өңдеу зауыты. Сонымен қатар, сатып алу порт терминалын, меншікті электр станциясын және негізінен франчайзинг ретінде жұмыс істейтін жанармай құю станцияларының желісін қамтиды.

Вадинарада мұнай өңдеу зауытын салу жобасы сонау 1996 жылы басталды, бірақ түрлі дағдарыстар мен қиындықтарға байланысты зауыт 2008 жылы ғана жұмысын бастады. Бұл өте заманауи кәсіпорын - олардың веб-сайтына сәйкес Нельсон индексі (мұнай өңдеудің күрделілігінің көрсеткіші) 11,8 құрайды.

Зауыт негізінен ауыр және аса ауыр мұнайды өңдейді. Үнді шикізаты жеткізудің тек 15-20% құрайды, мұнайдың негізгі көлемі Таяу Шығыс пен Латын Америкасынан сатып алынады.

«Роснефть» бұл үнділік компанияға 10 жыл бойы тәулігіне 200 мың баррель мұнай беретін келісімге қол қойды. Осы мақсатта Роснефть бұрын Венесуэла мемлекеттік PDVSA мұнай компаниясына берген 6 миллиард доллар авансы үшін қайтарым түрінде алатын Венесуэла мұнайы пайдаланылады.

Бұл транзакцияның көлемі зауыттың максималды жүктемесінің 50% құрайды және кейбір мәліметтерге сәйкес, Роснефть Венесуэладан алатын барлық дерлік мұнайды қамтиды. Жеткізу туралы келісім 2015 жылдың желтоқсанында, яғни кәсіпорынды ресейліктердің сатып алуы туралы келісімге келгеннен кейін жасалған.

Вадинар мұнай өңдеу зауытының дайын өнімдерінің 45-50%-ы дизельдік отын, 15%-ға жуығы бензин, тағы 9-10%-ы мұнай коксы. Өнімнің жартысына жуығы Үндістанның өзінде сатылса, қалған жартысы экспортталады.

Essar Oil қазір толық қуатында сәтті жұмыс істеп жатыр, бірақ компания қарызға батып отыр. Өткен қаржы жылында ол тіпті несиелерінің бір бөлігін уақытында төлей алмады.

Өзінің соңғы есеп берген қаржы жылында Essar Oil тек пайыздарға шамамен 0,6 миллиард доллар жұмсады немесе EBITDA-ның жартысына жуығы (амортизация, пайыз және табыс салығын төлегенге дейінгі табыс). Компания ешқашан дивиденд төлемеген.

Сату шарттары

Мәміле шарттарына сәйкес, «Роснефть» үнділік компанияның 49 пайызын, тағы 49 пайызын Trafigura халықаралық мұнай трейдері мен United Capital Partners (UCP) қорынан тұратын консорциум сатып алды.

«Роснефть» серіктестері бұл мәміледе таза сәндік рөл атқарады деген пікір бар. Мәміле халықаралық санкцияларды болдырмау үшін осылай құрылымдалған болуы мүмкін. Егер барлық акцияларды «Роснефть» өзі сатып алса, онда Essar Oil оның еншілес компаниясына айналады және санкцияларға ұшырайтынына да кепілдік беріледі.

Үндістанның іскерлік баспасөзінің хабарлауынша, Trafigura сатып алуға қатысуын ресейлік ВТБ банкінен алған несие арқылы қаржыландырған. Біраз уақыттан кейін бұл мүмкін болған кезде Trafigura өз үлесін Роснефтьге береді деген келісім бар.

UCP қорына келетін болсақ, үндістер бұл туралы ештеңе жазбайды, бірақ кейбіреулер бұл ұйымды «Роснефть» басшылығымен «ерекше байланыстары» бар деп бұрыннан күдіктенеді. Біраз уақыт бұрын оның басшысы бұл қауесеттерді көпшілік алдында жоққа шығаруды қажет деп санады.

Мәміленің жалпы сомасы $12,9 млрд деп жарияланды, оның 10,9 млрд доллары Вадинара мұнай өңдеу зауытының өзіне және тағы 2 млрд доллары оған қосылған порт терминалына тиесілі.

Осы жалпы соманың 3,5 миллиардын ғана «Роснефть» қолма-қол ақшамен төлеп, консорциум осыншама соманы бөлді. Мәмілеге ВТБ да қатысады - бұл банк осы ұйымның қарызын қайта құрылымдау үшін Essar Oil-ға 3,9 миллиард доллар несие береді. Essar Oil компаниясына салынған инвестицияның жалпы сомасы 10,9 млрд долларды құрады.

Компанияның бұрынғы акционерлеріне жалпы сомасы 7 миллиард доллар аударылған. Келісімге сәйкес, бұл акционерлер компанияның айтарлықтай кредиторлық берешегін, соның ішінде Иран мұнайын жеткізу үшін 2,5 миллиард доллар қарызын өтеу үшін алынған қаражаттың жартысына жуығын Essar Oil компаниясына аударуы керек.

Тағы 2 миллиард доллар Essar Oil компаниясының активтері бұрын компанияның құрамына кірмейтін Вадинар портының терминалын сатып алуға жұмсалады. Бұл терминалдың акциялары Essar Oil балансындағы терминалдың өз қарыздарына айырбастау арқылы алынады.

10,9 миллиард долларды құрайды - бұл үнділік мұнай өңдеу зауыты үшін Ресейдің Омбы немесе Кириши мұнай өңдеу зауыттарының көлемімен шамалас па, әлде көп пе?

Үндістандық сарапшылардың пікірінше, 10,9 миллиард долларлық бағалау шамамен 12,5 EBITDA еселенгеніне негізделген. Бұл жағдайда біз акциялардың құны туралы емес (ол әрқашан компанияның бар қарыздарын ескереді), бірақ қарыз жүктемесін есепке алмағанда, жалпы кәсіпорынның құны туралы - кәсіпорын құны деп аталатын .

Бұл «Роснефть» және оның серіктестері үшін барлық инвестицияланған капиталдың жалпы кірісі (баға келісілген уақытта) 1/12,5 = 8% болды, бұл амортизация мен салықтарды төлегенге дейін.

Бұл баға Essar Oil сияқты басқа компанияларға қарағанда шамамен екі есе жоғары. Мысалы, ірі үнділік мұнай өңдеуші Reliance компаниясы сол кезде 7 EBITDA деңгейінде бағаланды.

Мүмкін Essar Oil қымбат құрал-жабдықтардың қосымша жүктелуіне байланысты әлеуеті бар шығар? Дегенмен, зауыт шамамен 100% қуаттылықта болды (және солай болып қалады). Essar Oil компаниясының өзі хабарлағандай, зауыт құрылысына небәрі 5,3 миллиард доллар жұмсалған. Яғни, «Роснефть» мен оның серіктестері төлеген сомаға осындай екі зауытты нөлден бастап салуға болады.

Сатып алу бағасының негізділігін айырбас бағаларына қарап тексеруге болады. Essar Oil акциялары Үндістан қор биржасында компания 2015 жылдың соңында делистингке шығарылғанға дейін сатылды, бұл Роснефтьмен келісімнің шарты болды.

2015 жылдың маусым айының басында Essar Oil акциялары қор биржасында шамамен 100 рупийді құрады. 2015 жылдың маусым айының ортасында «Роснефть» компаниясымен мәміле жарияланғаннан кейін акция бағасы 146 рупийге дейін көтерілді.

Ал 2015 жылдың желтоқсанында компанияның ескі иелері шағын акционерлерге акцияға 262,8 рупий сатып алу бағасын ұсынуға мәжбүр болды. Үндістан билігінің талабы бойынша Essar Oil миноритарлық акционерлерге акцияларды Роснефтьге сатылған бағамен сатып алуды ұсынуға мәжбүр болды. Айтпақшы, барлық жерде жұмыс істейтін ВТБ Эссар тобына миноритарлық акционерлердің акцияларын сатып алу үшін ақша берді.

Осылайша, Роснефть компанияны сатып алу жарияланғанға дейінгі нарықтық құнымен салыстырғанда шамамен 2,6 есе көп төледі. Бұл ақшалай есептегенде қанша?

2015 жылдың маусым айының басында «Роснефть» компаниясымен мәміле жарияланғанға дейін компанияның нарықтық капитализациясы (тек акциялардың құны, яғни кәсіпорынның құнын алып тастағандағы қарыздар) шамамен 140 миллиард рупийді, яғни шамамен 2,2 миллиард долларды құрады. «Роснефть» мен консорциум бірігіп компанияның акциялары үшін 7 миллиард доллар төледі. Мәміле бағасы мен Essar Oil бұрынғы нарықтық капитализациясы арасындағы айырмашылық шамамен 4,8 миллиард долларды құрады.

Осылайша, барлық себептерге байланысты (EBITDA мультипликаторы, жабдықты ауыстыру құны, нарықтық құн) Роснефть компания үшін айтарлықтай артық төлегені белгілі болды. Әлбетте, «бақылау премиумы» мұндай айырмашылықты ақтай алмайды.

Түрлі ақпарат құралдарының хабарлауынша, келісімге қатысушылар Иран мен Сауд Арабиясындағы мемлекеттік мұнай компаниялары сатып алуға мүдделі деген болжам айтты. Бұл өте күмәнді – Aramco да, NIOC да бұрын шетелге үлкен инвестиция салған емес және қазір мұндай кәсіпорындарға қатысу үшін ақшалары жеткіліксіз.

Айтпақшы, бұл мәміле айтарлықтай саяси жүкпен келді. Оған Ресей президенті Путиннің қатысуымен БРИКС саммитінде Үндістан премьер-министрі Модимен кездесуі кезінде қол қойылды.

Мәміле аяқталғанға дейінгі кәсіпорынның есеп беруі және қызметі

Essar Oil қаржылық жылы жыл сайын 31 наурызда аяқталады. Компанияның 2016/2017 қаржы жылына арналған соңғы есебіне 2017 жылдың 19 тамызында, яғни Роснефтьмен мәміле ақыры жабылған күні дерлік қол қойылды.

Сатып алуды аяқтамас бұрын, нақты не алып жатқаныңызды егжей-тегжейлі зерттеген жөн сияқты. Бірақ, шамасы, ресейліктер асығып, компанияны сатып алмас бұрын оның қаржылық жағдайын егжей-тегжейлі зерттегісі келмеді. Дегенмен, олар аудитпен бір уақытта компанияның кітаптарын жаппас бұрын тиісті тексеру жүргізген болуы мүмкін - бұл әдеттен тыс болар еді.

Қандай да бір себептермен бұл соңғы есеп ХҚЕС бойынша есептер жасалған алдыңғы жылдарға қарағанда, жергілікті үнділік бухгалтерлік есеп стандарттарына сәйкес жасалды. Стандарттардың мұндай өзгеруіне, әрине, тыйым салынбайды, бірақ бұл өте ерекше және оны кәсіпорынды сатудың алдында жүзеге асыру біршама күдікті болып көрінеді. Үндістандық стандарттар ҚЕХС-тан айтарлықтай ерекшеленеді, мысалы, еншілес және тәуелді ұйымдардың есебіне қатысты.

Оның үстіне Essar Oil осы кезеңде тағы бір ерекше қадам жасап, сыртқы аудиторын ауыстырды. 2016/17 жылғы есепке соңғы рет Deloitte Haskins & Sells жергілікті филиалы қол қойды, ал келесі жылдары есептерді белгісіз үнділік аудитор куәландырады. Бір қызығы, Deloitte өзінің соңғы аудиторлық қорытындысын «біліктілікпен» шығарды, яғни кәсіпорынның қаржылық есептілігінің бірқатар құрамдас бөліктерінің сенімділігін растаудан бас тартты.

Осының аясында соңғы екі жылда, яғни сатып алу туралы келісімге қол жеткізілгеннен кейін компания қаржылық көрсеткіштерінің айтарлықтай жақсарғанын көрсетті.

Осылайша, 2014/15 жылы EBITDA $0,9 млрд, 2015/16 жылы - $1,1 млрд, ал 2016/17 жылы - $1,7 млрд құрады.Яғни тараптар мәміле бағасы туралы келісімге келгеннен кейінгі екі жыл ішінде компанияның табыстылығы еселенген. Бұл ретте компанияның қуаттылығын пайдалану шамамен сол деңгейде қалды.

Бұл көрсеткіштерге сенуге бола ма? Қалай болғанда да, дәл өткен 2016/17 жылы Essar Oil байланысты тараптар арқылы үлкен сатылымдар жасай бастады - шамамен 2,5 миллиард долларлық өнім Essar Energy Overseas Limited арқылы жөнелтілді. Deloitte серіктестіктің қарызын жоғары сапа ретінде жіктеуден бас тартты.

Дүние жүзіндегі көптеген компаниялар өнімділікті қысқа мерзімді жақсартуға қол жеткізу үшін кейде бірқатар трюктерді қолданатыны белгілі - сату, немесе пайда немесе қарыз жүктемесі. Бұл тәжірибе терезені безендіру деп аталады және көбінесе бизнесті сатудан бұрын қолданылады. «Эссар Ойл» мұндай қарама-қайшы әдістерді қолданды ма, жоқ па, білмейміз, бірақ бұл жағдайда «Роснефть» ешкімді адастырған жоқ деп үміттенеміз.

Сатушы қандай?

Essar Oil - әйгілі үнділік Руия отбасына тиесілі Эссар конгломератының кәсіпорындарының бірі. Бұл Батыс Үндістанның арғы түкпірінен шыққан, соңғы бірнеше онжылдықта өз ісін құрылыста бастаған және ірі бизнес империясын құрған үнділік жаңа байлар. Мұнайдан басқа олардың мүдделері телекоммуникация, банк және металлургия салаларына да тарады.

Бұл отбасы проблемалардан аман болмады - 1999 жылы Essar Steel Үндістан тарихында халықаралық қарыздарын дефолтқа ұшыратқан бірінші компания болды. Бұдан басқа, бірнеше жыл бұрын конгломераттың тең иесі Рави Руиа көптеген басқа тұлғалармен бірге 2G қызметтері үшін телекоммуникация компаниясына төлейтін төлемдерді азайту мақсатында мемлекеттік шенеуніктерді алаяқтық және пара алды деген айыптармен сотқа берілді.

Руя отбасы бірнеше жыл бұрын негізінен металлургиялық кәсіпорындарына байланысты айтарлықтай қаржылық қиындықтарға тап бола бастады. Essar Group-тың жалпы қарызы 1,4 триллион рупийге, яғни шамамен 22 миллиард долларға жетті. Essar Oil сату Руия үшін бұл тұрақсыз қарыз ауыртпалығын қандай да бір жолмен жеңудің жалғыз жолы болды.

Essar Oil акциялары кепілге қойылды және несие берушілер жиналысын кепілді босатуға және Роснефть келісімінің орындалуына мүмкіндік беруге сендіру үшін көп айлар қажет болды. Дегенмен, бұл мәміле Essar Oil кредиторларының көпшілігіне жеңілдік ретінде келді, оның портфелінде топтың үлкен қарызы бар Үндістанның жетекші ICICI банкінің акциялары мәміле барысы туралы әрбір жаңалықпен айтарлықтай өсті. «Роснефть» британдық Standard Chartered банкіне де көмектесті, ол Essar Group-қа берген 5 миллиард доллардың 2,5 миллиард долларын өндіріп алды.

Essar Oil сатылымының нәтижесінде Essar тобының қарыз ауыртпалығы екі есе азаяды. Топ қожайындарының айтуынша, олар келісім бойынша алынған ақшаның барлығын дерлік қарыздарын жабуға жұмсайды. Кредиторлар ішінара төлегеннен кейін оларда бір миллиард доллардан сәл аз ғана ақша қалады - шамасы, бұл олардың басқа қажеттіліктеріне қажет.

Сатып алу Роснефть есебіне қалай әсер етеді?

Роснефть ресми түрде акциялардың 49% ғана сатып алды, бұл үнділік компанияның көрсеткіштері оның балансында шоғырландырылмайды дегенді білдіреді. Атап айтқанда, ресейлік компанияның шоғырландырылған мәлімдемелерінде Essar Oil компаниясының қарыз ауыртпалығы басқа қарыздарға қосылмайды.

2-тоқсанның соңында Роснефть шоттарында айтарлықтай көп ақша қалды - $12,4 млрд. Бұл компания бірнеше жыл бұрын мұнай жеткізумен қамтамасыз етілген 35 миллиард доллар қытайлық несиенің қалған бөлігі.

Жоғарыда айтылғандай, іскерлік баспасөздің хабарлауынша, «Роснефть» өз үлесі үшін 3,5 миллиард доллар ақша төлеген. Қолма-қол ақша қорларын ескере отырып, бұл айтарлықтай басқарылатын сома, бірақ «таза қарыз» көрсеткіштері (қарыз минус) ақшалай қаражат) онсыз да ауыр қарызы бар компанияның көлемі де сәйкесінше артады.

Ары қарай не?

Үндістан халқы үнемі өсіп келе жатқан және орта таптың сатып алу қабілетін арттыратын өте перспективалы нарық болып табылады. Бұл ел мұнайды АҚШ пен Қытайдан кейінгі әлемдегі үшінші сатып алушы – ол өз өндірісінің 20%-ын ғана қамтамасыз етеді.

Мүмкін, «Роснефть» осы елге инвестиция салу туралы дұрыс шешім қабылдады және осылайша үнділердің өздері айтқандай, жақын арада бүкіл әлемдегі ең маңыздылардың біріне айналатын нарықта өз орнын алды. Тіпті бұрынғы экономикалық даму министрі Алексей Улюкаев И.И. Сечин қамауға алынғанға дейін.

Дегенмен, Үндістандағы орыстар көптеген қиындықтарды күтуі мүмкін. Бұл қиын нарық, ал үндістер қиын серіктестер. Мұнай өңдеу және мұнай өнімдерін сату өз алдына өте күрделі бизнес, мұнда жергілікті жағдайды жақсы түсіну керек. Тиісті маркетинг, өнім желісін таңдау, стратегия, сату арнасын құру маңызды – барлығы жеке байланыстар көп нәрсені шешетін осындай күрделі нарықта. Бұл шетелде мұнай өндіруден әлдеқайда қиын.

Мысалы, Essar Oil қаржылық есебіне сәйкес, 2015/16 жылдары Үндістандағы кірістердің 57%-ы мұнай өнімдерін мемлекеттік құрылымдарға сатудан түскен (2016/17 жылдары бұл көрсеткіш 38%-ға дейін төмендеген). Осы бағытты жоғалтпау үшін жаңа басшылықтың «әкімшілік ресурсы» бар ма?

Осы уақытта сатып алынған компанияға жауапты бухгалтер тағайындалды - жаңа акционерлер атынан оны Үндістандағы Trafigura компаниясының бұрынғы қаржылық директоры басқарады.

Оның үстіне, компанияның есептеріне қарағанда, ол ең православиелік жолмен басқарылмаған. Компанияның байланысты тараптармен көптеген есеп айырысулары болды, ал жаңа иелері әртүрлі жағымсыз «сувенирлерді» күтуі мүмкін. Жаңа акционерлерге айналым қаражатын толықтыру үшін компанияға қосымша ақша салуға тура келуі мүмкін.

Мысалы, 2016 жылдың соңында Essar Oil Ruia отбасы мүшелерінің бірімен жанармай құю станциялары тізбегі пайдаланатын «ESSAR» сауда белгісін лицензиялау туралы келісімге қол қойды. Бұл келісімге сәйкес, компания 2% индексациямен 20 жыл бойына осы лицензиялау үшін жылына 32 миллион доллар төлеуге мәжбүр болады, яғни жалпы сомасы 778 миллион доллар төленуі керек. Бұл әу бастан ресейліктермен жасалған келісім болды деп үміттенеміз және Роснефть Essar Oil сатып алған бағада бұл маңызды тауар белгісі жоқ екенін түсінді.

Үндістандық мұнай өңдеуші компанияны сатып алу «Роснефть» компаниясының даму стратегиясына қалай сәйкес келеді? Бұл дивидендтер алуға бағытталған таза қаржылық инвестиция ма, әлде бұл жаңа сатып алу ресейлік компанияға қандай да бір стратегиялық мақсаттарға жетуге көмектесуге арналған ба?

Бәлкім, бұл мәміледегі ең бастысы коммерциялық мүдде емес, геосаяси, атап айтқанда, халықаралық санкциялар жағдайында Үндістанмен берік экономикалық байланыс орнатуға деген ұмтылыс болды. Осылайша, 2016 жылы «Роснефть» Ванкорнефтьдегі 49,9% үлесін үнділік компаниялардың консорциумына бірнеше кезең бойынша жалпы сомасы шамамен 3,1 млрд долларға сатты. Рас, бұл транзакцияларды тікелей байланыстыру мүлдем мағынасыз - «Үндістан» сөзінен басқа олардың ортақ ештеңесі жоқ.

Сонымен қатар, мәміленің себебі Роснефтьдің Үндістанға тәулігіне 200 мың баррель Венесуэла мұнайын жеткізу схемасын құру ниеті болуы мүмкін. Бұл комбинация өте қызықты, бірақ ол өте қымбат болып шықты - жалпы алғанда, шамамен 17 миллиард доллар ресейлік ақша Венесуэлаға аванс беруге және Үндістандағы мұнай өңдеу зауытын сатып алуға жұмсалды. Тәуекел – бәрі жіпке ілініп тұр – егер Венесуэладағы Мадуро үкіметі құласа, Роснефть бұл схема үшін мұнай көзін жоғалтуы мүмкін.

Қалай болғанда да, Essar Oil сатып алу шынымен маңызды мәміле болды дегенмен келіспеу қиын. Бірақ бұл сатып алудың қаншалықты тиімді болғанын уақыт көрсетеді.

Руслан Халиуллин