Kiárusítás vagy kedvezmény: melyik a jobb? Hol jobb vásárolni: diszkontközpontokban vagy kiárusításokon? Mi az a diszkontközpont
Mi az a kedvezmény? A kedvezmény egy tág fogalom, amely a gazdasági tevékenységre utal, és angolra fordítva engedményt jelent. A különböző tevékenységi területeken a kedvezménynek eltérő jelentése lehet:
- a tőzsdén ez a fogalom a kötvény névértéke és piaci értéke közötti különbséget jelenti;
- a banki tevékenységben ez a fedezet árának csökkentése a bank javára hiteligényléskor;
- a kereskedelemben ez árukedvezményt jelenthet elhúzódó szállítási idő esetén, ha az áru nem felel meg a követelményeknek, vagy nincs nagy kereslet, és hasonló kedvezményeket;
- más területeken ez bármilyen kereskedelmileg előnyös kedvezmény lehet.
Általánosságban elmondható, hogy a kedvezmény olyan árkülönbség, amely bizonyos körülmények miatt keletkezik. A kedvezmény lehet fix, halmozott, vagy függhet a vásárolt áruk mennyiségétől. Más tényezők is befolyásolhatják a méretét.
A kölcsön felvételekor olyan biztosíték szükséges, amely azt biztosítja, ha a hitelfelvevő nem fizeti vissza a kölcsönt. A kedvezmény ebben az esetben a hitelösszeg és a hitelösszeg különbözete.
A fedezet tényleges árától eltérő kedvezményt biztosítéki együtthatónak nevezzük, és gyakran annak jelenléte a hitelfelvétel feltételei között nagy felháborodást vált ki a hitelfelvevők körében, mert ebben az esetben az ingatlantulajdonosok értékének megítélése nem egyenlő hogy a banké.
Ebben az esetben a kedvezmény biztosításként működik egy bank vagy más pénzintézet számára. Ezzel csökkenti annak valószínűségét, hogy nem lesz elég pénze az adósság kifizetésére abban az esetben, ha el kell adnia a jelzáloggal terhelt ingatlant. Ez a gyakorlat sok tekintetben a kölcsönök nagyszámú késedelmével és késedelmével jár.
Sőt, még ha független értékbecslő piaci áron is értékelte a fedezetet biztosító ingatlant, korántsem való, hogy ennyiért lehet majd hitelt felvenni. Egyes bankok csak a kedvezmény figyelembe vételével vesznek fel betétet, ennek nagyságát is a bank határozza meg, és előfordul, hogy a kedvezmény eléri az ingatlan költségének felét. Ez azért történik, hogy a tartozás nemfizetése esetén a zálogtárgy értékesítéséből származó bevétel ne csak a kölcsön összegét, hanem az annak kamatait, valamint az esetleges jogi vagy hasonló behajtási költségeket is fedezhesse. Ezenkívül a kedvezmény mértéke függ az ingatlan típusától, a használat hosszától és egyéb hasonló tényezőktől.
Ez a rendszer nagyon kényelmes a bankok számára, de a hitelek fogyasztói leggyakrabban nem szeretik a kedvezmények nyújtását, mert egy összeggel számolva sokkal kevesebbet kaphat.
A tőzsdén használt diszkont fogalma nagyon hasonló a bankszektorban használthoz. A hitelfelvevőtől mindkét esetben nyereséget várnak. A diszkont által nyújtott engedmény az értékpapír eladási és piaci értéke közötti különbözet.
A hitelfelvevő a kötvényt a piaci ár alatti áron bocsátja rendelkezésre. Értékpapír vásárlásakor adásvételi szerződés jön létre, amely rögzíti, hogy meghatározott idő elteltével a kölcsönvevő köteles a váltót piaci áron értékesíteni. Így olyan bevételhez jut, ami a vétel és az eladás közötti különbség, és ez a különbség megegyezik a kedvezmény összegével.
Ráadásul a profitszerzés semmilyen módon nem függ az értékpapír felhasználási idejétől. Ha a hitelfelvevő meghatározott időn belül nem vásárolja vissza, akkor a kölcsönadó szinte semmit sem veszít, minden joga megvan eladni egy harmadik félnek. Az egyetlen probléma az árfolyamok ingadozása az értékpapírpiacon. A váltók ára különböző napokon eltérő lehet, de kisebb anyagi veszteségek továbbra is előfordulhatnak.
A kereskedelemben árengedményt akkor alkalmaznak, ha elhasználódott vagy szezonális árut kell eladni. Ez lehet marketingfogás is. Mindenesetre az eladó arra számít, hogy növeli nyereségét.
Bár a terméket csökkentett áron értékesítik, az eladó új ügyfeleket vonzhat, és több profitra tehet szert, ha engedmény nélkül értékesíti. Így sok üzlet rendszeresen kínál kedvezményeket, majd visszaadja a piaci árat. A vásárló megszokásból az áremelések után is megvásárolja a terméket.
A kedvezmény emellett jó lehetőség egy új vagy korábban nem igényelt szolgáltatás vagy termék iránti érdeklődés növelésére. Az üzletek szezonális akciókat tarthatnak, például tavasszal, hogy eladják a megmaradt téli ruhákat, ami szintén növeli a bevételt. Hiszen jobb alacsony áron eladni, mint egyáltalán nem eladni.
Ezenkívül kedvezmény biztosítható mind az egyes áruegységekre, mind a kumulatív rendszeren keresztül. Például, ha a vevő bizonyos mennyiségű árut vásárolt, vagy bizonyos összegért vásárolt, vagy nagykereskedelmi vásárlás esetén. A feltételek eltérőek lehetnek, és a felek megegyeznek egymás között.
Kedvezmény a mindennapokban
Nézzük meg, mit jelent a kedvezmény egy egyszerű példa segítségével. A szállítónak van raktáron olyan terméke, amelyet valamilyen okból nem értékesítettek. Annak érdekében, hogy a termék ne álljon el, vagy ha szezonális és gyorsan elveszíti relevanciáját, a szállító jelentős kedvezménnyel kínálja vásárlóinak. Ez a bevásárlóközpontokban az értékesítési szezonban figyelhető meg. Az ilyen kedvezmények leggyakrabban ruházati cikkeket és cipőket, ritkábban háztartási gépeket vagy elektronikai cikkeket tartalmaznak.
Sok üzletláncnak van saját diszkont üzlete, ahol kedvezményes áron értékesítik áruit. Ezeket azonban nem szabad összetéveszteni a használtcikk-üzletekkel vagy az alacsony minőségű árukat árusító üzletekkel. Ez lehet egy márkaüzlet, amely egy új kollekció megjelenése előtt jelentősen csökkentett áron értékesíti a régi maradványait.
A modern világban a kedvezmény fogalma nagyon elterjedt és mindenki találkozott már vele ilyen vagy olyan formában. Az árcsökkentés ellenére ez növeli az eladásokat és új ügyfeleket vonz.
A kedvezmény az azonos áruk árai közötti különbség, eltérő szállítási határidővel
A diszkont közgazdasági fogalmának többféle jelentése, a diszkontráta meghatározásának folyamata a diszkontráták számításából
Tartalom bővítése
Tartalom összecsukása
A diszkont a definíció
A kedvezmény az egy anyagi eszköz vagy áru aktuális eladási ára és az eladás vagy visszaváltáskori névértéke közötti különbség
A kedvezmény az kedvezmény az eladó által a fogyasztónak nyújtott termék vagy szolgáltatás meghirdetett listaárából.
A kedvezmény az váltó, kincstárjegy vagy kötvény vásárlása névértéknél alacsonyabb áron.
A kedvezmény az az aktuális árfolyam és a lejáratkori ár vagy az értékpapír névértéke közötti különbség.
A kedvezmény az a határidős árfolyam és az azonnali devizaszállítás árfolyama közötti különbség.
A kedvezmény az az értékpapír adott időpontban tőzsdei árai és az értékpapír névértéke (ár) közötti különbözet a visszaváltáskor.
A kedvezmény az az áru vagy eszköz aktuális eladási árának és lejárati vagy eladási névértékének különbsége.
A kedvezmény az kedvezményes kölcsön megszerzése érdekében fizetett pénzösszeg. Jelzáloghitel felvételekor a kedvezmény levonásra kerül a kölcsön tőkeösszegéből.
Kedvezmény koncepció
A közgazdasági szóhasználatban a kedvezménynek két jelentése van. Az első a számlák elszámolása. Vagyis ez az értékpapír adott időpontban érvényes tőzsdei ára és az értékpapír névértéke (ár) közötti különbség a visszaváltáskor. Az értékpapírok (vagyis váltók) vétele és eladása a visszaváltáskor mindig a váltón feltüntetett névértéknél (összegnél) a legalacsonyabb áron történik. Ezt a folyamatot kedvezménynek nevezhetjük.
8
A diszkont másik meghatározása a banki szervezetek által a számlák diszkontálása során alkalmazott százalékos arány. A diszkontráta az a kamatláb, amely a jövőbeli bevételek értékét a jelenre csökkenti. Más módon ezt diszkontrátáknak nevezik.
A diszkont (az angol „discount” fordításban diszkont) a termék vagy anyagérték pillanatnyi eladási árának és a visszaváltáskor vagy eladáskor érvényes névértékének a különbsége.
A tőzsdén a diszkont egy adott időpontban vásárolt értékpapír árának és névértéken számított jelenértékének különbségét határozza meg.
Ez azt jelenti, hogy például tőzsdei kereskedésen 800 dollár névértékű részvényt vásárolhat 700 dollárért, ebben az esetben a diszkont a 800-700 = 100 dollár különbség lesz.
Egy termék árának különbségét, kedvezményt a termék szállítási idejének különbsége határozza meg. Ma az árut olcsóbban szállítják, de a következő szállítás többe kerül.
Az árfolyamhoz viszonyítva a diszkont a határidős árfolyam, azaz a jövőbeli időszakra szóló fizetéssel kötött ügylet időpontjában rögzített árfolyam és az azonnali fizetés közötti különbözetet jelenti.
A diszkont meglehetősen elterjedt a modern gazdaságban, hogy felkeltse az érdeklődést és növelje az eladások számát a kívánt időszakban.
Az ügyfelek vonzására az áruk és dolgok értékesítését megszervezik, és kedvezményeket rendelnek hozzá. Például egy cipőt árusító márka üzlethálózattal rendelkezik városszerte, ahol friss cipőmodelleket árulnak. A márka zászlaja alatt álló diszkontközpont vagy raktárbolt egy adott szezonban nagy kedvezményekkel árusítja a cipőket.
Általában a diszkontközpontok tavalyi ruha- és lábbelimodelleket árulnak.
Diszkontráta és számítása
Leszámítolás- a „kedvezmény” fogalmához kapcsolódó meghatározás. A különböző időszakok (évek, hónapok, félévek vagy negyedévek) gazdasági mutatóinak összehasonlítható formára való redukálását fejezi ki. Ez diszkonttényezővel lehetséges. Kiszámítása a kamatos kamat képlettel történik. A befektetőknek mindenekelőtt arra van szükségük, hogy ismerjék befektetéseik jövőbeni megtérülését – ez a befektetési döntések alapja.
Leszámítolási kamatláb- a jövőbeli bevételi források jelenértékre váltásának kamata. A jövőbeli cash flow NPV diszkontálásakor alkalmazható. A diszkontráta a pénzt tükrözi, figyelembe véve az időtényezőt és a kockázatokat. Vagyis diszkontráta használatakor könnyen kiszámítható, hogy egy befektetőnek mekkora összeget kell elköltenie ahhoz, hogy a jövőben megkapja a várt bevételt.
A pénzváltozások mellett pontosan ismerni kell a projekt időzítését. Erre azért van szükség, hogy a lehető legpontosabban válasszuk ki a diszkontrátát, és ennek alapján számítsuk ki az ezekből a befektetésekből származó lehetséges bevételeket.
Ezért fordítanak olyan nagy figyelmet a diszkontrátára. Sok beruházási projekt, sőt talán a vállalat jövője is ezen múlik. A kamat általában véve a befektető tőkeköltsége. Ha teljesül az a feltétel, hogy az infláció miatt hirtelen, valós időben csökkenhet a pénz értéke, akkor az üzleti tervben két kamat használható.
A leszámítolási kamatláb az a kamatláb, amelyet a jövőbeni bevételi források egyetlen jelenértékre való átszámítására használnak. A diszkontrátát a jövőbeli cash flow NPV jelenértékének kiszámításakor használják.
A diszkontráta indoklása
Egy adott projekt értékelésekor pénzügyi és gazdasági számítások elvégzéséhez meg kell határozni a diszkontrátát. A diszkontráta meghatározása az egyik legvitatottabb kérdés a befektetők körében. A diszkontráta meghatározásának folyamatával kapcsolatban több nézőpont létezik.
Egyes szakértők „a diszkontráta meghatározásakor általában a pénzügyi befektetések ún. biztonságos vagy garantált jövedelmezőségi szintjéből indulnak ki, amelyet az állami bank betéteknél vagy értékpapír-ügyleteknél biztosít. Ebben az esetben további kockázatot jelenthet és minél kockázatosabbnak tekintik a kérdéses projektet vagy pénzügyi szerződést, annál nagyobb a kockázati prémium."
Mások (például R. Braley, S. Myers) úgy vélik, hogy a diszkontráta egy projektbe történő befektetés alternatív költségeit jelenti, és nem a tőkepiacon, azaz. Az X projekt megvalósítása helyett a pénzt a részvényesek kaphatják, akik azt pénzügyi eszközökbe fektetik be.
Az ábra azt mutatja, hogy a projekt alternatív költsége azt a megtérülést jelenti, amelyet a részvényesek akkor kaphattak volna meg, ha saját belátásuk szerint fektették volna be pénzüket. Így a projekt cash flow-inak a hasonló pénzügyi eszközök várható hozamával való diszkontálása meghatározza, hogy a befektetők mennyit hajlandók fizetni a projektért.
Az első szemszögből fogunk haladni. A Sberbank magánszemélyek betéteinek maximális kamata (10 000 rubeltől, 2-3 évre) 14,5%. Úgy gondoljuk, hogy a bank kamata figyelembe veszi az inflációt. Tegyük fel, hogy a befektető alacsony kockázatúnak tartja ezt a projektet. A kockázati prémium 4,5 százalék lesz. Így a diszkontráta 14,5% + 4,5% = 19% lesz.
A diszkontráta kiszámítása
A diszkontráta előrejelzésének alapja az adósságinstrumentumok (kötvények) és a tőkeinstrumentumok (részvények) hozama közötti szoros kapcsolat elméleti feltevés. A befektető általában csak akkor hajlandó nagyobb kockázatot vállalni (részvényt vásárolni), ha a részvény előrejelzett hozama meghaladja a kötvény bizonyos kockázati prémiumokkal növelt hozamát. Az itt tárgyalt modell szerint a befektető jövőbeni megtérülési rátája a következők összege:
A kibocsátó alapkamata az e kibocsátó deviza (dollár) vállalati kötvényeinek előrejelzett hozama (a hitelkockázati prémium figyelembevételével);
Országkockázati prémiumok a részvényinstrumentumok tulajdonosai számára (figyelembe veszi a tőkeinstrumentumokba történő befektetés kockázatát, ami az orosz részvénypiacra jellemző a kötvénypiachoz képest);
Iparági kockázatok díjai (figyelembe veszi a cash flow iparági sajátosságok miatti volatilitását);
A rossz vállalatirányítás kockázatához kapcsolódó prémium;
Prémiumok a kibocsátó részvényeinek likviditási kockázatára.
Általában a jövőbeli diszkontráta kiszámításának képlete a következőképpen írható fel:
A kibocsátó alapkamatának kiszámítása
Az alapkamat a diszkontráta összetevője. Értelemszerűen az alapkamat azt mutatja meg, hogy a piaci szereplők milyen minimális jövedelmezőség mellett hajlandók befektetni egy vállalkozásba. Ellentétben a közhiedelemmel, amely az alapkamat értékét minden vizsgált vállalatnál azonosnak tekinti, a vizsgált megközelítés már ebben a kezdeti szakaszban is figyelembe veszi a vállalkozások közötti különbségeket. Az alapkamat minden cégnél egyedi. Ez az arány egy adott vállalkozás pénzügyi stabilitásától függ.
Egy vállalat pénzügyi stabilitását vagy a független minősítő intézetek (S&P, Moody’s, Fitch) által a kibocsátónak adott hitelminősítés, vagy a pénzügyi helyzet elemzése alapján határozzák meg. Ideális esetben minden cégnek megvan a saját alapkamata.
Így, mivel az alapkamat figyelembe veszi a vállalat pénzügyi ereje szintjét, valóban tükrözi azt a kockázati fokot (és ebből adódóan a minimálisan megkövetelt hozamot), amely egy adott társaságba történő befektetésnek felel meg.
Az országkockázati prémium kiszámítása
Az országkockázat annak a kockázata, hogy a hatóságok helytelenül viselkednek az adott országban működő vállalkozásokkal szemben. Minél kiszámíthatóbb az állam hozzáállása az üzlethez, a kormány politikája minél inkább elősegíti a vállalkozások fejlődését, annál kisebbek a kockázatok egy ilyen országban az üzletkötésre, és ennek eredményeként annál alacsonyabb az elvárt jövedelmezőség.
Az országkockázat mérhető és kifejezhető abban a többlethozamban, amelyet a befektetők az adott országban működő vállalkozások részvényeibe vagy kötvényeibe való befektetéskor követelnek.
Ahhoz, hogy megértsük, mekkora többlethozam szükséges a befektetőknek az országkockázat kompenzálásához, elég az állam- és vállalati kötvények hozamát összehasonlítani. Ugyanakkor a számítások pontosságának növelése érdekében az összehasonlítandó kötvényeknek megközelítőleg azonos szintű likviditásúnak, hitelminőségűnek és futamidőnek kell lenniük. Így a vállalati és államkötvény-kosár hozamának különbsége csak a vállalati kötvényekbe befektető befektetők országkockázatának meglétéből adódik (az országkockázat fogalma az államkötvényekre nem vonatkozik).
Az így kapott hozamkülönbség az adósságinstrumentumok tulajdonosainak országkockázatának nagyságát mutatja. A részvényekkel végzett munka során ennek a mutatónak a konvertálásához az országkockázat számított értékét megszorozzák egy szakértő által meghatározott korrekciós tényezővel.
Ipari kockázati prémium
A diszkontráta ezen összetevője szupranacionális jellegű (vagyis nem függ attól az országtól, ahol az üzletet folytatják), és kizárólag az iparágak belső jellemzői – pénzáramlásaik volatilitása – határozzák meg. Például a kiskereskedelemben és az olajtermelésben az áramlások volatilitása teljesen más lesz.
A befektetők hozzáállása az iparági kockázatok összehasonlító mértékéhez a fejlett részvénypiacokon fejeződik ki legteljesebben. Ezek az iparági díjak kiszámításának forrásai. Minden érdeklődésre számot tartó iparágra meghatározzák a vizsgált vállalatok csoportját, amelyekre az iparági átlagos diszkontrátát számítják ki.
Objektív ok az iparági kockázat további prémiumának megjelenésére, ha az átlagos iparági diszkontráta (a befektető minimális hozamkövetelménye) meghaladja a befektető számára legmegbízhatóbb eszköz, az amerikai államkötvények aktuális hozamát. Azok az iparágak, amelyek átlagos diszkontrátája alacsonyabb, mint az amerikai államkötvények hozama, viszonylag kockázatmentesnek minősülnek, vagyis a befektetők nem támasztanak további speciális követelményeket, amelyek növelik ezen iparágak kibocsátóinak SD-jét. Az összes többi iparág esetében az iparági kockázati prémiumot az iparág átlagos CD-értéke és az amerikai államkötvények hozama közötti különbségként számítják ki. Ennek megfelelően a számított iparági prémium minden kibocsátójára vonatkozik.
Kockázati prémium a rossz vállalatirányításért
Ez a prémium a kibocsátó részvényei tulajdonosának kockázatait tükrözi, amelyek elsősorban a nettó nyereség és vagyon társaságtól való kivonásából származnak.
Részvénylikviditási prémium
Ez a prémium abból adódik, hogy a befektetőnek nehézségei támadhatnak egy részvénycsomag megszerzésében vagy eladásában jelentős ár- és időveszteség nélkül. Ha minden más tényező változatlan, a befektető likvidebb eszközt vásárol.
A diszkontráta kiszámításának módszerei
A részvények diszkontrátájának kiszámításához két fő módszert használnak:
Capital Asset Pricing Model (CAPM);
Kibővített módszer a diszkontráta kiszámításához;
Az iparági átlagos eszköz- és tőkehozam módszere;
A diszkontráta szakértői úton történő meghatározása;
Mielőtt rátérnénk a saját tőke diszkontrátájának számítási módszereire, meg kell jegyeznünk a kockázati tényező figyelembevételének fontosságát az üzleti értékelés során.
A jövőbeni befektetések jövedelmezőségének meghatározásakor nemcsak a bevétel összegét kell kiszámítani, hanem meg kell határozni az adott eszköz tulajdonjogával kapcsolatos lehetséges kockázatot is.
Az üzleti értékelésben a kockázat a várható jövőbeni bevétel megszerzésének bizonytalanságának (bizonytalanságának) becsült mértékét jelenti.
A várható jövőbeni jövedelem adott szintjéért a piac többet fog fizetni, ha nagyobb a valószínűsége e bevételek megszerzésének, és fordítva.
Az üzleti értékelés során kétféle kockázatot különböztetünk meg:
A szisztematikus kockázat a vállalkozáson kívüli kockázatokat jellemzi, amelyeket nem képes befolyásolni vagy megakadályozni. A szisztematikus kockázatok olyan általános események hatására jelennek meg, mint az infláció, a gazdasági visszaesés vagy fellendülés, illetve a kamatemelés. Ezek az események bármely társaság helyzetére hatással vannak, ezért a befektetési portfólió (különböző kibocsátók pénzügyi eszközeinek halmaza) diverzifikációjával nem küszöbölhetők ki. Ebben a tekintetben a szisztematikus kockázatot „piaci” vagy „nem diverzifikálható” kockázatnak is nevezik.
A rendszertelen kockázat egy adott vállalat pénzügyi helyzetéhez, tevékenységeihez, valamint a vele járó kereskedelmi és pénzügyi kockázatokhoz kapcsolódik.
A kockázattípusok bemutatott rövid ismertetése alapján megkezdjük a saját tőke diszkontráta meghatározásának módszereit.
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Ez a modell lehetővé teszi a kockázat és az eszközök várható megtérülése (vagy a tőkeköltség) közötti kapcsolat meglehetősen kielégítő leírását.
Van néhány feltételezés, amely a CAPM-modell alkalmazása során történik:
A modell feltételezi, hogy a befektetők kockázatkerülők, és ha elfogadják, akkor kompenzációt követelnek; A „kockázatkerülést” általában a kockázat kompenzációjának követelményeként értelmezik;
Racionális befektetőkről beszélünk, akik a racionalitás elve alapján cselekszenek. A racionális befektetők törekednek befektetési portfóliójuk diverzifikálására, vagyis a racionális befektető soha nem fekteti be pénzeszközeit egyetlen vállalkozásba
Minden befektető ugyanazokkal az információkkal rendelkezik egy adott üzletről és ennek megfelelően a benne rejlő kockázatokról, és ennek megfelelően egyformán értékeli a várható megtérülési rátákat.
Ez a modell nem veszi figyelembe az eszközök vásárlásával és eladásával kapcsolatos tranzakciók költségeit, és nem veszi figyelembe az adótényezőt sem - vagyis a hitelnyújtás megtérülési rátája és a kölcsönzött források költsége megegyezik. .
A tőkebefektetési árazási modell (CAPM) azon az elven alapul, hogy az üzlet egy örök kategória, vagyis ez a modell egy kockázatos eszköz megtérülési rátájának meghatározására szolgál. Ez a hozam a kockázatmentes hozam és az eszköz tartásának kockázatáért fizetett prémium függvénye.
A kockázati prémium kiszámítása egy adott eszköz árának egy adott időszakon belüli változásának függvényében történik, összehasonlítva a piac egészének ugyanezen időszak alatt bekövetkezett változásaival.
Az alap CAPM modell így néz ki:
ahol Re a szükséges (elvárt) tőkemegtérülési ráta;
Rf – kockázatmentes megtérülési ráta;
Rm – bármely értékpapír-készlet átlagos piaci megtérülési rátája;
b a szisztematikus kockázat mennyiségi mérőszáma, amely az egyes vállalatok részvényhozamaiban bekövetkezett változásokat a piaci hozamok dinamikájához viszonyítva értékeli;
(Rm - Rf) – piaci kockázati prémium.
A fenti képlet segítségével megbecsülhető az állami vállalatok várható jövedelmezősége.
A kockázatmentes Rf kamatlábat azon befektetések megtérülési rátája határozza meg, amelyek a legnagyobb valószínűséggel (közel 100%-kal) biztosítják a minimális hozamot.
Külföldön az üzleti értékelés gyakorlatában az állampapírok bevételi rátáját általában kockázatmentes rátaként alkalmazzák (általában 6-8%-os szinten).
A hazai gyakorlatban a kockázatmentes ráta kérdését jelenleg félreérthetően ítélik meg - a következők fogadhatók el ekként:
A legmagasabb megbízhatósági kategóriájú bankok készpénzbetéteinek megtérülési rátái;
Az Orosz Föderáció Központi Bankjának diszkontrátája (2000 novemberétől 2001 decemberéig 25%);
Dollárban értékelve - a lekötött hazai devizahitel (VEB kötvények 4 részlet) megtérülési rátája.
Az átlagos piaci Rm megtérülési rátát az értékpapírpiacon annak az iparágnak a jövedelme alapján határozzák meg, amelyhez az értékelt vállalat tartozik, utólag meglehetősen hosszú időn keresztül. A hazai piacon az RTS (Russian Trading System) vagy információs ügynökségek mutatói, mint például az AK&M, Rosbusinessconslating stb. használhatók az Rm árfolyam meghatározására.
A b érték mint a szisztematikus kockázat mennyiségi mérőszáma a következő összefüggés alapján határozható meg:
b = Az értékelt vállalat egy részvényre jutó eredményének százalékos változása
Az adott piacon forgalmazott részvények átlagos piaci jegyzésében bekövetkezett változás százalékos aránya
A b érték azt jelzi, hogy az adott eszközök birtoklásának kockázata mennyivel nagyobb vagy kisebb, mint a piaci portfólió kockázata. Ha b> 1, akkor az eszközök kockázatosabbnak minősülnek, és agresszív eszközöknek minősülnek. Ha b< 1, то данные активы являются менее рискованными, чем рыночный портфель и являются защищенными.
Így minél magasabb a béta, annál nagyobb a kockázat. Egy olyan vállalat részvényeinek árfolyama, amelyeknél a b együttható 1,5, a piacon növekvő tendencia mellett átlagosan 50%-kal gyorsabban nő, mint az átlagos piaci szint. Ezzel szemben, ha a piac nyomott, akkor egy adott vállalat részvényeinek árfolyama 50%-kal gyorsabban csökken, mint a piaci átlag. Ezért ha a tőzsdei árfolyam 10%-kal csökken, akkor az adott társaság részvényeinek árfolyama 15%-kal csökkenhet.
Az üzletértékelés gyakorlatában a tőkeeszköz-értékelési modell alapképletét olyan módosítások egészítik ki, amelyek lehetővé teszik a rendszertelen kockázatok figyelembevételét. Ekkor a saját tőke megtérülési rátája kiszámításának képlete a következő:
ahol C1 az egyes társaságokra jellemző kockázati prémium;
C2 – prémium a kisvállalkozásokba történő befektetés kockázatáért;
С3 – országkockázati prémium.
Fontolja meg ezeket a módosításokat:
Egy adott vállalatra jellemző kockázati prémium akkor kerül alkalmazásra, ha az értékelendő társaságot valamilyen specifikus kockázat jellemzi. Ez a kockázat jellemzően a vállalat tevékenységének természetéhez kapcsolódik.
A kisvállalkozásokba történő befektetés kockázati prémiumát akkor kell alkalmazni, ha az értékelt vállalkozás kisvállalkozás. E módosítás bevezetésének célja a kisvállalkozások bevételének további instabilitásának kompenzálása. Az egyéni vállalkozás kockázati prémiumának és a kisvállalkozásba történő befektetés kockázatának prémiumának összértékére vonatkozóan kialakult egy elismert befektetési szokás, amely szerint ezt az értéket az adott ország szakértői határozzák meg. beruházás.
Az országkockázati prémium csak a külföldi befektetők diszkontráta értékelése során kerül bevezetésre. A hazai befektetők számára az országkockázat mértéke mind a kockázatmentes kamatláb, mind a piaci kockázati prémium magasabb szintjében tükröződik. Az országkockázati prémium egyedi, mivel az egyéni kockázati preferenciáktól, az adott befektetők tudatosságától és tapasztalatától függ. Ebben az esetben a befektetés helye szerinti ország országkockázati besorolásai használhatók, amelyeket a világ vezető minősítő cégei adnak ki.
A diszkontráta kumulatív konstrukciójának módszere
A saját tőke diszkontrátája kumulatív konstrukcióját a zárt társaságok értékelésénél alkalmazzák, amelyekhez nehéz összehasonlítható nyilvános analóg társaságokat találni, és ennek megfelelően a CAPM modell alkalmazása lehetetlen.
A kumulatív módszer alkalmazásakor a kockázatmentes kamatlábat vesszük alapul, amelyhez hozzáadódik a zárt társaságokba történő befektetés kockázatának felára. Ez a prémium azt a hozamot képviseli, amelyet a befektető a rendszertelen kockázatok ellentételezéseként „követel” – vagyis az adott vállalatba történő befektetéshez kapcsolódó többletkockázatot a kockázatmentes befektetéshez képest.
A kumulatív konstrukciós modell általában így néz ki:
ahol Re a befektető által megkövetelt megtérülési ráta;
Rf – kockázatmentes megtérülési ráta;
Сi – kiegészítő díjak (pótdíjak) meghatározott kockázatokra
Így a diszkontráta kumulatív számítási módszerének alkalmazása során az adott vállalatban rejlő kockázattípusok lehető legnagyobb számú azonosítása és számszerűsítése szükséges.
Leggyakrabban a következő kockázati prémiumokat veszik figyelembe:
A társaság kulcsfigurától való függése és a vezetői tartalék rendelkezésre állása - a díjakat 0% és 5% között határozzák meg.
Cég Méret. (0-5%). Ha a vállalat nagy és monopolhelyzetben van, akkor a fajlagos kockázat minimális (nullával egyenlő).
A társaság pénzügyi szerkezete. – tőkeszerkezet. (0-5%). A magas kockázatot a kölcsönzött források jelentős része jellemzi.
Termék- és területi diverzifikáció (0-5%)
A vállalat termékeinek vásárlóinak, valamint termék- és szolgáltatásszállítóinak diverzifikációja (0 - 5%).
A vállalkozás pénzügyi helyzetére vonatkozó adatok elérhetősége a vállalkozás pénzügyi helyzetéhez viszonyított dinamikában (0 - 5%).
Az értékbecslő maga dönti el, hogy a fenti kockázatokat milyen mértékben veszi figyelembe a megtérülési ráta számításánál.
Kibővített módszer a diszkontráta kiszámításához
A befektetési számításoknál a diszkontrátát leggyakrabban a súlyozott átlagos tőkeköltségként (WACC) határozzák meg, amely figyelembe veszi a saját tőke költségét és a kölcsönzött források költségét. Ez a legobjektívebb módszer a diszkontráta meghatározására. Ebben az esetben a saját tőke költségének meghatározásához a tőkeeszközök árazási modelljét (CAPM) használják. A teljes befektetés diszkontrátájának meghatározása magában foglalja az úgynevezett „adósságmentes” cash flow jelenértékének kiszámítását, amelyet gyakran használnak a befektetők, akik elemzik a vállalat által generált cash flow összegét. Kiszámításához a társaság által tevékenységének finanszírozására felhasznált tőkeköltség értékét használják. Mivel az ilyen finanszírozás saját és kölcsöntőkét egyaránt magában foglal, a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) a „teljes” tőkeköltség értékeként szolgál. A súlyozott átlagos tőkeköltséget a jól ismert képlet segítségével számítjuk ki:
Ks a saját tőke bevonásának költsége,
Kd a kölcsöntőke költsége,
Ws és Wd a saját tőke és az idegen tőke részesedése a vállalkozás tőkeszerkezetében,
T - jövedelemadó mértéke.
Nyilvánvaló, hogy egy új beruházási projekt jövedelmezőségének meg kell haladnia a WACC értéket, különben nincs értelme a megvalósításnak, mivel az csökkenti a vállalat összértékét. Ezért logikusnak tűnik a WACC használata diszkontrátaként.
A WACC diszkontrátaként való használatának két fő problémája a következő:
A WACC egy adott vállalatnál a normál tőkebefektetések finanszírozására felhasznált források összességének aktuális értékét tükrözi, és a szervezet tevékenységének szokásos keretein túllépve a befektetések teljesen más kockázatoknak vannak kitéve, mint a „normálisak”, ezért a WACC nem számolható be. megtérülési rátaként használják, tehát hogyan nem veszi figyelembe a különböző befektetések kockázati különbségeit;
Ha a beruházás mértéke olyan nagy, hogy az jelentősen megváltoztatja a vállalat pénzügyi forrásainak szerkezetét, akkor a WACC szintén nem használható diszkontrátaként.
De még ha „hétköznapi” befektetésekről beszélünk is, ebben az esetben a befektetések különböző mértékű kockázattal járhatnak. Például a berendezések cseréjéhez kapcsolódó tőkebefektetések általában kevésbé kockázatosak, mint az új típusú termékek fejlesztésére irányuló befektetések. A gazdasági hatékonyság értékelésekor ebben az esetben a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége tekinthető az alternatív költségek minimálisan elfogadható értékének, növelve a megtérülési rátát a befektetés jellegétől függően. Ebben az esetben tehát a diszkontráta meghatározásakor szakértői értékeléseket alkalmaznak, ami egyben a szubjektivitás elemét is bevezeti ebbe a folyamatba.
Ágazati átlagos eszközarányos megtérülés és tőkemódszer
A DuPont-modell, vagyis az eszközök és a tőke iparági átlagos megtérülése az ágazat átlagos eszköz- vagy lefektetett tőkehozamát tükrözi. Ennek a módszernek az értékelésére a ROA (Return of Equity) és ROE (Return of Assets) mutatókat használjuk, amelyek az értékelt vállalat iparágában rejlő összes kockázatot tartalmazzák. Ezért a DuPont modell alkalmazásának fő feltétele az iparág helyzetéről szóló elegendő információ. A Dupont modellnek a következő formája van:
A diszkontráta kiszámításához az iparági átlagos eszköz- és tőkehozam módszerét akkor célszerű alkalmazni, ha a részvényeket nem jegyzik a tőzsdén, pl. a legkevésbé piacképesek. Nem tükrözik a vállalat valódi piaci értékét.
A DuPont-modell használatakor egy iparág vállalatait általában bizonyos csoportokra osztják, például kis-, közepes- és nagycsoportokra a vállalat saját tőkéjének nagysága alapján.
Az adott vállalatra számított mutatókat az iparági átlagokkal hasonlítják össze. Az iparág ROE és RОА mutatóira vonatkozó információk az elemző ügynökségek iparági átlagértékeléseiből és különböző iparági minősítésekből szerezhetők be.
Piaci multiplikátor módszer
Ezt a módszert akkor alkalmazzák, ha elegendő információ áll rendelkezésre az analógokról. Ez magában foglalja az egy részvényre jutó nyereség különböző szintjeinek kiszámítását. Például megkülönböztetik:
EBITDA/P – kamatadók, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény (részvényenkénti értékcsökkenés, kamat és adók előtti eredmény);
EBIT/P – Kamatadók előtti eredmény (Részvényenkénti kamat és adó előtti eredmény);
EBT/P- Adózás előtti eredmény (Earnings before taxes per share);
E/P -- Nyereség (1 részvényre jutó nettó nyereség).
A piaci többszörösek diszkontrátaként való használatának az az előnye, hogy a piaci többszörösek teljes mértékben tükrözik az iparági kockázatokat. Hátránya, hogy a többszörösek nem tükrözik az értékelt vállalat egyedi kockázatait.
A diszkontráta szakértői eszközökkel történő meghatározása
A gyakorlatban alkalmazott diszkontráta meghatározásának legegyszerűbb módja szakértői úton vagy a befektető igényei alapján történő megállapítás. Itt azt is meg kell jegyezni, hogy a számítások során alkalmazott diszkontrátáról szinte mindig egyeztetnek a projekthez forrást gyűjtő befektetési bankkal vagy a befektetővel. Ugyanakkor a számítások általában a hasonló vállalatokba és piacokra történő befektetés kockázataira épülnek.
Valós opciós módszer
Manapság egyre gyakrabban javasolt a reálopciós módszer alkalmazása, de alkalmazása módszertani szempontból igen nehézkes. A kockázati tényezők – például a projekt leállításának, a technológia megváltoztatásának vagy a piac elvesztésének – figyelembevétele érdekében a projektek értékelésekor a szakemberek gyakran magasan felfújt - 40-50%-os - diszkontrátákat alkalmaznak. Ezeknek a számoknak nincs elméleti indoklása. Ugyanezeket az eredményeket lehetne elérni összetett számításokkal is, amihez még sok prediktív mutató szubjektív meghatározására lenne szükség.
A diszkontráta helyes értékének megválasztása természetesen a meghatározásának alapvető elméleti megközelítésein kell, hogy alapuljon. A vállalkozás értékének felmérésében részt vevő pénzügyi elemző művészete azonban abban rejlik, hogy képes figyelembe venni mind az adott projekt jellemzőit, mind a tranzakció valós feltételeit (a jövőre vonatkozó „fizetés” jellegét és formáját). a befektető vagy hitelező által megszerzett gazdasági hasznok, annak alternatív költségei stb.). Ennek eredményeként az ezen árnyalatok kidolgozására fordított további erőfeszítések erősebb pozíciót biztosítanak az azokat végrehajtó elemzőnek, amikor a tranzakciós árról tárgyal egy leendő befektetővel.
A kumulatív konstrukciós modell akkor alkalmas a diszkontráta kiszámítására, amikor a vizsgálat célja a belső tényezők szempontjából jelentősebb szerepet tölt be, mint a külső tényezők. A kumulatív konstrukciós modell minden esetben a saját tőke értékelésénél alkalmazható a legsikeresebben. A számítás megválasztása nem függ a vállalat piaci tevékenységétől.
A CAPM modell a piaci tényezők erős befolyását feltételezi, így hatékonyan alkalmazható, ha a vállalat piaci aktivitása magas, illetve amikor a vállalat piacra lép. A CAPM modell a legkorlátozottabb a számításokhoz, mert a tényezők maximális száma befolyásolja. Csak saját tőke értékelésére használható, olyan társaság értékelésére, amelynek részvényeit tőzsdén jegyzik, és akkor is, ha a cég teljesítménye a piac egészére jellemző.
A WACC modell kiválasztásánál a meghatározó tényező egy vállalat vagy projekt befektetési és biztosítási értékének felmérése. A WACC modell egy univerzális modell a befektetett tőke értékelésére. A diszkontráta számítását ezzel a módszerrel a vállalat piaci magatartása is befolyásolja.
A piaci szorzó módszert akkor alkalmazzuk, amikor a vállalat nyitott a piacra, mert a szorzók teljes mértékben tükrözik az iparági kockázatokat. Akkor előnyös használni, ha elegendő információ áll rendelkezésre az analógokról. Az egy részvényre jutó nyereség különféle típusainak kiszámításából áll. A piaci multiplikátor módszert akkor lehet a legsikeresebben alkalmazni, ha a vállalat piaci aktivitása magas és jellemző a piacon.
Az iparági átlagos eszköz- és tőkemegtérülés (ROA, ROE) módszere akkor előnyös, ha a részvényeket nem jegyzik a tőzsdén, pl. a legkevésbé piacképesek. Az adott vállalatra számított mutatókat az iparági átlagokkal hasonlítják össze. Az iparági átlagos eszköz- és tőkemegtérülés (ROA, ROE) módszere nem függ a piaci aktivitástól, csak a saját tőke értékelésére használható, és ha a vállalat teljesítménye a piac egészére jellemző.
A %-os arány módszere akkor hatásos, ha a teljes befektetett tőke értékelése során a vállalat tevékenysége jellemző az iparágra. A módszer előnye, hogy a befektetett tőke megtérülését maga a piac határozza meg. Mert Többféle értékelési cél is lehet, majd a számítás további megválasztása a cég adottságaitól és az információk elérhetőségétől függően határozható meg. A %-os kamatláb módszer hatékonyan alkalmazható a diszkontráta kiszámításakor a befektetett tőke értékelésére, mert A %-os kamatlábakat a bankok a piac aktuális szabad forrásigénye alapján határozzák meg, és csak a piaci kockázatokat veszik figyelembe, a csak az értékelt cégre jellemző kockázatokat nem. Az oroszországi és külföldi diszkontráták számítási módszereinek elemzése arra enged következtetni, hogy lehetetlen egyetlen modellt sem kiválasztani a leghatékonyabbnak és minden piaci helyzetnek megfelelőnek. A hatékony modellt az értékelés konkrét céljától és az adott vállalat jellemzőitől, valamint az információk elérhetőségétől függően választják ki.
Kedvezmény számítása számla kiállításakor
A saját számlát kiállító fiók a kedvezmény kiszámításakor figyelembe veszi:
Az az időtartam, ameddig a számla fizetésre nem mutatható be (azaz mennyi ideig használhatja fel a kiállító a számla kiállításából felvett pénzeszközöket);
Erőforrások költsége (%-os arány), amellyel a fiók hasonló mennyiségű forrást vonz (vonozhat) hasonló időszakra.
Ha a saját váltót kibocsátó váltó és a leendő váltóbirtokos megállapodása állapítja meg a váltó eladási árát, akkor a kedvezmény kiszámításához szükséges a váltó névértékének (váltó) meghatározása. Ezt a következő képlet segítségével lehet megtenni:
ahol:
A váltó futamideje a váltó kibocsátását követő naptól a váltó szövegében megjelölt lejáratig terjedő naptári napok száma.
Figyelembe kell venni, hogy általában nem célszerű látra szóló váltót kedvezményesen kibocsátani. Végtére is, egy ilyen számlát a kiállítás napjától számított egy éven belül bármely napon be lehet nyújtani fizetésre, és nem lehet meghatározni annak időtartamát az ésszerű kedvezmény összegének kiszámításához, és ennek megfelelően az ilyen számla jövedelmezőségét.
A „látásra, de egy bizonyos időpontnál nem korábban” esedékes váltók helyzete megközelítőleg hasonló, de az ilyen váltókra továbbra is lehetséges a kedvezmény kiszámítása a kibocsátást követő naptól számított időszak alapján. számlát erre a konkrét dátumra. Az ilyen számlák kiállításának és a rájuk vonatkozó engedmény kiszámításának eljárását legjobban a számviteli politika határozza meg.
%-os arány – a számla futamidejéhez hasonló időszakra szóló forrásbevonás mértéke. A számítás általában azt a kamatlábat használja, amellyel a fiók a meghatározott időszakra pénzt vonzhat. A viszonyítási alap a bankközi hitelek kamatai, a hitelek vagy betétek átlagos kamatlábai, a refinanszírozási kamatlábak stb. Az ilyen kulcsok megállapításának eljárását a számviteli politika készítője határozza meg. A bankok főszabály szerint a betéti politika feltételeinek megfelelően előírják a levont és kiosztott források kamatlábának meghatározására vonatkozó eljárást.
Kedvezményszabályzat
A diszkontpolitika a jegybankok által követett monetáris politika, amely a hitelek diszkontkamatainak emeléséből vagy csökkentéséből áll a kölcsöntőke-kínálat és -kereslet szabályozása érdekében.
Ez a fajta működés az egyik régóta alkalmazott szabályozási módszer. A Központi Bank hitelezőként jár el az üzleti bankokkal szemben. A pénzeszközöket a bankszámlák újradiszkontálásával biztosítják, és értékpapírjaik biztosítják. Az ilyen központi hitelösszeköttetésen átvett pénzeszközöket rediszkont- vagy zálogkölcsönnek nevezzük. A Központi Banknak jogában áll manipulálni azt a kamatlábat, amelyen hiteleket ad ki a bankoknak. A hitel „árának” megállapításának lehetősége a hitelrendszer befolyásolásának módja.
A jegybank által meghatározott „hitelár” szint a közgazdaságtudományban és a gyakorlatban megkapta a hivatalos „leszámítolási kamatláb”8 (amelyet diszkont- vagy zálogkamatnak is neveznek).
A jegybanktól felvett hiteleket a bankok más gazdálkodó szervezeteknek nyújtják, de magasabb kamattal. Az üzleti bankok kamatpolitikája természetesen tükrözi azokat a változásokat, amelyeket a jegybank politikája során végrehajt. A kamatláb segítségével a jegybank ezáltal közvetetten befolyásolja a tőkepiaci kereslet és kínálat viszonyát.
Kamatemelés, i.e. A hitelek „áremelkedése” korlátozza a kölcsönzött források iránti kereslet nagyságát, és csökkenti a cégek beruházásnövelési szándékát. A kamatláb csökkentése „olcsóbbá teszi” a hitelt, aminek következtében a magánszektor (háztartások, cégek) növeli a beruházási kedvet. Ezt az ösztönzést részvények, gyártóberendezések vásárlása vagy új termelőépületek építése formájában valósítják meg. Ez a mechanizmus diagramja. A való életben a paraméterek kölcsönhatása természetesen nem mindig ilyen egyszerű.
Fontos a számviteli politika funkciója, mint például a kamatláb manipulálása, amely fokozza a jegybank egyéb szabályozói intézkedéseinek, nevezetesen a nyílt piaci műveleteknek és a kötelező tartalékképzési normák alkalmazásának hatását. Ha egy független kereskedelmi bank magatartására egy befolyásoló kar hatása nem bizonyul elegendőnek, akkor a jegybank intézkedéseinek összessége lehetőséget ad a terv megvalósítására.
Oroszországgal kapcsolatban meg kell jegyezni, hogy a jegybank számviteli politikája részeként 1995-től megkezdte az értékpapírok (főleg államkötvények) biztosítékára nyújtott zálogkölcsönt is.
Források és linkek
vipoteku.ru - információs és referenciaforrás, amely a jelzálog-tranzakció lehetőségeiről szól
malb.ru – kisvállalkozásokról szóló oldal
dic.academic.ru - Szótárak és enciklopédiák az akadémikusról
ekoslovar.ru – gazdasági szótár
coolreferat.com – absztraktok gyűjteménye
xreferat.ru – absztraktok gyűjteménye
ru.wikipedia.org - ingyenes enciklopédia Wikipédia
operbank.ru – banki műveletekkel foglalkozó webhely
allbest.ru – absztraktok gyűjteménye
do.gendocs.ru - Leckék, kézikönyvek, absztraktok
center-yf.ru - Pénzügyi Menedzsment Központ
km.ru - információs multiportál
delovoymir.biz - Business World weboldal
Financial-exchange.rf - portál Pénzügyi csere
Amikor egy bankhoz folyamodik egy adott ingatlannal fedezett kölcsön megszerzéséhez, az üzletember (és egy hétköznapi polgár is) elkerülhetetlenül szembesül a fedezett ingatlan értékelésével.
Az értékelés legfontosabb pontja a diszkontálás. Elemezzük ezt a fogalmat, és nézzük meg hogyan felel meg a gyakorlatban a hitelösszeg meghatározása a biztosítéknak.
Mi az a kedvezmény?
Ez a szó egy pauszpapír az angol diszkontból (discount).
Általánosságban elmondható, hogy ez egy nagyon tág fogalom, amely a gazdasági élet különböző területeire vonatkozik. Íme néhány példa.
A kedvezmény nevezhető:
- a hitelviszonyt megtestesítő értékpapír névleges és reálértéke (az eladási ár) közötti különbség;
- a különböző időpontokban leszállított áruszállítmányok árkülönbségei;
- az az összeg vagy százalék, amellyel a hiteltörlesztés összege lecsökken a végtörlesztés esetén.
Amint az könnyen érthető, ez a koncepció mindig az árkülönbségeken alapul, amelyek a legkülönfélébb helyzetekben előfordulhatnak. Ez a különbség kifejezhető abszolút értékben (rubelben, dollárban) és relatív értékben (egység töredékei vagy százaléka).
Fedezet értékelésénél kedvezmény
Itt elsősorban a kedvezményre vagyunk kíváncsiak, amit a bank szabályzata (nyilvános vagy nem) tartalmaz. Alkalmazottai ezekkel a szabályokkal határozzák meg, hogy egy adott ügyfélnek mennyi pénzt érdemes kölcsönadni. Ebben az esetben a kedvezményt korrekciós (csökkentő) tényezőnek nevezhetjük.
Hogy megértse, mi ez, nézze meg az egyszerű képletet:
Ahol: S a végső hitelösszeg, d a korrekciós tényező, R az ingatlan teljes piaci értéke.
Korrekciós tényezők táblázata
Íme a különböző típusú eszközök legjellemzőbb diszkontértékei.
Természetesen a különböző bankok saját mérleggel rendelkeznek; valahol objektív okokból valamivel kedvezőbb feltételeket kínálhatnak (például a banknak van partnere használt autók értékesítésében). Általában azonban a jobb árfolyamnak óvatosnak kell lennie. Csakúgy, mint egy 0,4-nél kisebb együttható. Ha arra kérik, hogy ilyen kamattal számítsa ki a kölcsön összegét, kérje meg, hogy magyarázza el, miért van az alacsony együttható. Ha nincs ésszerű válasz, akkor valószínűleg másik bankot kell keresnie.
A tőzsdék és a diszkontközpontok szilárdan beépültek az életünkbe, és népszerű zarándokhelyévé váltak azoknak a boltmániásoknak, akik az előző kollekcióból szeretnének kedvező áron vásárolni. Nem kell gondolkodniuk azon globális árengedmények okain, amelyek az üzletben vagy diszkontközpontban eladásra kínált árukra vonatkoznak. Hiszen a kényelmes és praktikus ruhák vagy cipők gyakran több évszakon át divatosak maradnak.
Nézzük meg, mi az a kedvezmény, és mire használják fel. A kedvezmény (szó szerint lefordítva angolul "kedvezmény" - "kedvezmény") többféle jelentéssel bír. Különböző gazdasági segédkönyvek adnak választ arra a kérdésre, hogy mi is az engedmény, de nem térünk ki részletesen az egyes értékekre, hanem rövid áttekintést adunk.
Tehát a diszkont a vásárolt értékpapír hozzá viszonyított árának különbözete.A banki szakmában a diszkont egy hitel vagy más kamatszámítással járó banki ügylet lejárat előtti visszafizetése utáni kamatlevonás. Kereskedelemben a szállítási idő elhúzódása, a termék bejelentett minőségének meg nem felelése, vagy egyéb szezonális engedmény miatt.
A diszkontálás széles körben elterjedt a modern életben, mert kényelmes eszköz az eladások növelésére és az ügyfelek vonzására.
Egy egyszerű példa segítségével megértheti, mit jelent a kedvezmény. Tegyük fel, hogy a gyártó raktárában olyan mennyiségű áru maradt, amelyet nem a forgalmazók választottak ki. Ezt követően, tekintettel arra, hogy a termék szezonon kívül, vagy a kollekcióban bekövetkezett változás miatt irrelevánsság miatt a raktárban maradhat, a gyártó a terméket diszkontközponton keresztül kidobja, leértékelve, a vásárlóknak egy áron kínálja. jelentős kedvezmény.
A legelterjedtebb diszkontközpontok ruházati, cipő-, gyermek- és sportszereket kínálnak. Kevésbé képviseltetik magukat a piacon az akciós háztartási gépeket és elektronikai cikkeket árusító üzletek.
A kedvezményes értékesítési rendszer alkalmazásának frappáns példája a Nike akciós központ. Ezek az üzletek mindig jó minőségű márkás árukat árulnak a korábbi kollekciókból, így sok sportrajongó használhatja ezt a márkát, és a Nike így megszabadul a raktárakban rekedt termékektől. A hálózat számos városban rendelkezik képviseleti irodákkal, valamint saját weboldallal és webáruházzal, ahol a kiválasztott terméket is megrendelheti. Ezáltal a Nike termékek a fogyasztók széles köre számára elérhetőek, ami csak a márka népszerűsítését segíti elő.
Egyetértek, sokan szeretnénk kiváló minőségű márkás termékeket vásárolni megfizethető áron. Ezért fontos megérteni, mi az a diszkont bolt, outlet, készlet, hogy ne hagyja ki az idei szezon újdonságait olyan áron, amely kellemesen meglep. Ebben segít kis útmutatónk.
Mi az a diszkont bolt?
Nézzük magát a koncepciót. A diszkont bolt, diszkontközpont egy kiskereskedelmi üzlet, ahol árulják azt, amit készletnek neveznek: eladatlan kollekciókat, raktári maradékokat. Ezek lehetnek ruházati cikkek, elektronikai cikkek, sportszerek, felszerelések stb.
Honnan származik a raktári termék? Több forrás is létezik:
- Nagykereskedők készletei.
- Kis gyártási hibás tétel.
- Egy bizonyos típusú termék túltermelése.
- Olyan árucikkek az üzletekből, amelyek az aktuális szezonban nem fogynak el.
- Eredeti márkájú termékek, amelyek több okból kifolyólag nem kerültek eladásra.
A kedvezmények fajtái
A diszkont cipő- és ruhaüzletek két fő típusa létezik:
- Monomárkák. Itt egy gyártó gyűjteményének maradványait értékesítik. Könnyű megtalálni őket – a név megegyezik egy márkaboltéval, de „kedvezmény” előtaggal (például Adidas diszkont üzlet). Az érdekes az, hogy bár az ilyen piacoknak eredeti neve van, olyan területeken és bevásárlóközpontokban találhatók, ahol nehéz találkozni a márka szalonjába látogatókkal.
- Többmárka. Itt rengeteg eladatlan árut talál a különböző gyártóktól. Ez gyakran nem egy eredeti, Kínában gyártott termék. Azonban egyre több multimárka rakja ki a luxuscikkeket az ablakaiba.
A kedvezmények története Oroszországban
Hazánkban a lakosság széles rétege az 1998. augusztusi válság után tanulta meg, mi az a diszkont. A vállalkozók hatalmas készleteket halmoztak fel az eladatlan maradékból. A válság mindenkit érintett: orosz gyártókat, drága külföldi ruházati beszállítókat, nagykereskedőket, kiskereskedőket, akik a középosztályt választották fő közönségüknek.
Amikor elmondjuk, mi az a diszkont, nem lehet nem felidézni az úgynevezett „elkobzásokat”. Olyan struktúrák által bemutatott árukat adtak el, amelyek fedezetként forrásokat adtak - raktárakban vagy forgalomban lévő termékeket. A válság miatt a hitelfelvevők nem tudták teljesíteni kötelezettségeiket, így a bankok megpróbálták valahogyan kompenzálni veszteségeiket.
El kell mondanunk, hogy a tőzsdei kereskedés gyakorlata ekkor már Európában és az USA-ban is elterjedt volt, így Oroszországban már csak a helyes útra terelés maradt hátra.
Akciók és eredeti boltok
Tehát mi a legfontosabb különbség például egy Adidas diszkont és az Adidas Original között? A fő különbség: a márkás piacon csak akció során vásárolhat árut megfizethető áron. A kedvezmények olyan üzletek, ahol állandó kedvezmények érvényesek.
Ami a termékeket illeti, azokat ugyanolyan minőségben szállítjuk, mint az eredeti piacon. Csak általában ezek a régi gyűjteményekből származó dolgok, gyakran ritka méretben. Néha kisebb gyártási hibájuk lehet.
Kedvezmények és készletek
Akkor miben különbözik a diszkont cipő- és ruhaüzlet a raktártól? Vagy ez ugyanaz?
A kedvezmény egy vagy több márka nagyon nagy méretű kiskereskedelmi üzlete. Ide kerül minden olyan áru, amit egy év alatt (ritkábban, fél-másfél év alatt) nem adtak el az eredeti boltban. Az is kiderült, hogy az ottani eladásoknál nem igényelték. Néha hibás ruhák, cipők érkeznek ide.
Az állomány is meglehetősen nagy üzlethelyiség. Ez csak többmárka lehet – a dolgok teljesen más forrásból származnak ide. Leggyakrabban kereskedői raktáraknak bizonyulnak. A termékek nem a márkaboltok után kerülnek ide, hanem egyenesen a raktárból.
A készletben vámelkobzott árukat is találhat (általában Kínában gyártott). Ami a legalitást illeti, általában teljesen legálisan importálják.
Tele vannak raktári és nem márkás ruhákkal, amelyeket alacsony áron adnak el. Vannak olyan dolgok is, amelyek kimentek a divatból, hibás tárgyak. Példák részvényekre - „Divatgyár”, „Vezetéknév” stb.
Kedvezmények és kiárusítások
Mi az a konnektor? Ez ugyanaz a vámüzlet, de mindig több márkával. A konnektor nem csak nagy, hanem méreteivel is ámulatba ejt. Itt a divatbutikok és kollekciók polcairól olyan tételeket talál, amelyek nem kaphatók. Egyes termékek egyenesen a gyári összeszerelő sorról jönnek ide! Az üzletben hatalmas áruválaszték található, különböző árban és stílusban.
Országtól függően ezeknek (az üzleteknek) megvannak a maguk előnyei. Például az amerikaiakban nagyon kedvező árak vannak, az európaiakban pedig exkluzív termékeket találhat. Oroszországban az emberek jobban ismerik a diszkont üzletek címét, mint az üzletek címét. A mozgalom csak fejlődik. Az első Modapolis üzletet csak 2011-ben nyitották meg Moszkvában, a legnagyobb központ, a Crocus City Mall területén.
További különbség az üzletek között: méretük miatt az üzletek leggyakrabban a városon kívül helyezkednek el. Sok hasonlóság van a kedvezményekkel is: kedvező árak, híres márkák áruinak nagy választéka.
A kedvezmények előnyei és hátrányai
Végezetül foglaljuk össze a „Sportmaster”, „Adidas”, „Puma” és mások diszkont üzleteit. - Mutassa be nyilvánvaló előnyeiket és hátrányaikat.
Nyilvánvaló előnyök:
- alacsony árak;
- nagy választék;
- híres ruhagyártó;
- eredeti gyűjtemények.
Ugyanakkor a vásárlók bosszantó hátrányokat is észrevesznek:
- Árak. Lehetnek alacsonyak, elfogadhatók, vagy gyakorlatilag nem különböznek az eredeti boltokban található árcéduláktól. Minden a kedvezménykezelő tisztességétől függ.
- Minőség. A márka hírneve nem garantálja, hogy minőségi terméket vásárol. Lehet hibája vagy enyhén kopott. Néha a kedvezmények 10 éves kollekciókból származó tételeket is tartalmaznak. A javíthatatlan divatos elavulásukon kívül van még egy hátránya - az ilyen termékek fizikai tönkremenetele.
- Méretek. Általános szabály, hogy a kedvezmények minimális számú terméket tartalmaznak népszerű méretben – többnyire túl nagy vagy túl kicsi.
- Stílus. Ritkán találni itt valami elegánsat és szokatlant is. Vagy ez az egyszerű és egyszerű dizájn „alapja” (mindennapi dolgok), vagy fényes, mutatós nevek a korábbi kollekciókból, amelyek a maximális szezonban divatosak voltak. Tekintettel elavultságukra, az ilyen termékek nem mindenki számára valók.
Tehát megvizsgáltuk a diszkont üzletek főbb jellemzőit. Most már tudja, hogy miben különbözik az eredeti piactól, outlettől és készlettől.