Hindistan neft emalı zavodu. “Rosneft” Hindistan və Rusiya arasında birgə layihələr haqqında razılığa gəlib. Bu, fəxr edə biləcəyiniz bir müqavilədir

Rosneft Hindistanın ən güclü belə müəssisələrindən biri olan yüksək texnologiyalı neft emalı zavodu Vadinarda pay əldə edərək Essar Oil Limited-in 49%-ni aldı. Müqavilə imkan verəcək rus şirkəti Asiya-Sakit okean regionunun (APR) və Cənub-Şərqi Asiyanın yüksək mükafatlı bazarlarına daxil olmaq və analitiklərin fikrincə, 2018-ci ildə xalis mənfəəti 500 milyon dollar artırmağa kömək edəcək.

Rosneft, Essar Energy Holdings Limited və onun törəmə şirkətlərindən Essar Oil Limited-də (EOL) 49,13% pay almaq üçün strateji sövdələşməni uğurla başa çatdırdı, şirkət qiymət parametrlərinin əvvəllər imzalanmış məcburi sənədlərə uyğun olduğunu qeyd etdi. Eyni zamanda, tədbir Trafigura və UCP-nin daxil olduğu beynəlxalq investorlar konsorsiumu tərəfindən elan edilib. Beləliklə, Rosneft Qucarat ştatında 20 milyon ton gücündə, emal dərinliyi 95,5%, Nelson indeksi 11,8 olan və bütün lazımi infrastruktura malik yüksək texnologiyalı Vadinar neft emalı zavodunun payını əldə etdi. məsələn, əməliyyatın perimetrinə dərin dəniz limanı, neft terminalı və elektrik stansiyası daxildir.

Hindistanın 2013-2016-cı illərdə məcmu ÜDM artımı 29,8% təşkil etdi və buna görə də müqavilənin bağlanması Rosneft-ə ən dinamik inkişaf edən dünya bazarlarından birinə daxil olmağa imkan verdi. Bundan əlavə, bu, şirkətə beynəlxalq ticarəti inkişaf etdirməyə və Asiya-Sakit okean regionunun və Cənub-Şərqi Asiyanın yüksək mükafatlı bazarlarına çıxmağa imkan verir.

"Bu gündən etibarən EOL-un həyatında yeni mərhələ başlayır" dedi Rosneft-in baş icraçı direktoru İqor Seçin. – Tərəfdaşlarımızla birlikdə biz müəssisənin maliyyə göstəricilərini əhəmiyyətli dərəcədə artırmaq və ortamüddətli perspektivdə aktivlərin inkişafı strategiyasını təsdiqləmək niyyətindəyik. Müqavilənin bağlanması Rosneft üçün də əlamətdardır - şirkət yüksək perspektivli və sürətlə inkişaf edən Asiya-Sakit okean bazarına daxil olub. Vadinar neft emalı zavodunda payın alınması Rosneft-in mövcud aktivləri ilə unikal sinerji imkanlar yaradır və regionun digər ölkələrinə tədarükün səmərəliliyinin artırılmasına töhfə verəcək”.

“Rosneft, Trafigura və UCP-ni yaratmaqdan qürur duyduğumuz dünya səviyyəli biznesə sərmayə qoyduqlarına görə təbrik edirəm” dedi Essar təsisçisi Şaşi Ruia. "Essar üçün bu əlamətdar əməliyyatın bağlanması biznes portfelimizdə böyümənin yeni mərhələsini açır, bu da Hindistanda davamlı inkişaf üçün əhəmiyyətli perspektivlər deməkdir."

“Rosneft”in hesablamalarına görə, pay əhəmiyyətli inkişaf potensialına malik aktivdə alınıb. Vadinar neft emalı zavodu xammal baxımından böyük çevikliyə malikdir. Eyni zamanda, zavodun konfiqurasiyası Asiya-Sakit okean regionunda texnoloji cəhətdən ən mürəkkəb komplekslərdən biridir və neft-kimya istehsalının inkişafı üçün əhəmiyyətli genişlənmə perspektivlərinə malikdir. Bütün zəruri infrastrukturun olması, həmçinin Venesueladakı istehsal layihələrində iştirak və PDVSA ilə bağlanmış təchizat müqavilələri Rosneft-ə əhəmiyyətli əməliyyat sinerjiləri əldə etməyə və neft emalı zavodunun iqtisadi səmərəliliyini artırmağa imkan verəcəkdir. Sinerjinin digər mənbəyi Asiya-Sakit okean bazarlarına neft məhsullarının çarpaz tədarükü olacaq, Rosneft əmindir. Onu da qeyd etmək lazımdır ki, EOL Hindistanda Essar brendi altında fəaliyyət göstərən 3,5 mindən çox yanacaqdoldurma məntəqəsindən ibarət geniş pərakəndə satış şəbəkəsinə malikdir. Bu paylama kanalı əhəmiyyətli əlavə dəyərə malik məhsullara davamlı artan daxili tələb və seçilmiş pərakəndə satış genişləndirilməsi strategiyası (EOL cari yanacaqdoldurma məntəqələrinin sayını 3500-dən 5500-ə çatdırmağı hədəfləyir) hesabına aktivin əməliyyat və maliyyə göstəricilərini daha da artırır. orta müddətli).

"Vadinar neft emalı zavodu yüksək mürəkkəbliyə malik iri miqyaslı neft emalı zavodudur (Nelson indeksi - 11,8), bu, Rosneft-in emal həcmini təxminən 7% artırmalıdır", - UBS ekspertləri hadisələri qiymətləndirirlər. “Bundan əlavə, saziş Rosneft üçün sürətlə inkişaf edən Hindistan bazarını açır və ona regionda ticarət biznesi qurmağa imkan verəcək. Ümumiyyətlə, Rosneft-də son illər aktiv portfelinin idarə edilməsini fəal şəkildə təkmilləşdirir. Biz Rosneft-in xalis mənfəətinə töhfəni 500 milyon dollar və ya 2018-ci ildən bu rəqəmin təxminən 6%-i səviyyəsində qiymətləndiririk. Biz əlavə potensialın xam neft tədarükünün optimallaşdırılmasında olduğuna inanırıq”.

"Hindistanın pərakəndə satış bazarına daxil olmaq vaxtında ola bilər, çünki pul islahatı ilə bağlı fasilədən sonra neft məhsullarının istehlakı yenidən artıb və motor yanacağı və LPG (mayeləşdirilmiş neft qazı) üçün daxili bazar liberallaşdırılır", - Uralsib nümayəndələri hesab edirlər. .

Aktivin inkişafı variantlarına qalıq xammalın katalitik krekinqi üzrə zavodun tikintisi və polipropilen istehsalı daxildir. Bundan əlavə, zavodun məhsuldarlığının ildə 4 milyon ton artırılması üçün yüksək gəlirli layihə hazırlanıb. Bu layihə xarici maliyyələşdirmə yolu ilə və EOL dövriyyə kapitalından minimal istifadə etməklə həyata keçirilə bilər. Şirkətin fikrincə, bu, səhmdarlardan əlavə investisiya tələb etməyəcək. Layihənin 2017-2022-ci illərdə həyata keçirilməsi mümkündür. Uzunmüddətli plan isə ümumilikdə neft emalı zavodunun hasilatının iki dəfə artırılmasını və neft-kimya zavodunun tikintisini nəzərdə tutur.

Bu gün Hindistana uzunmüddətli investisiya qoymağın vaxtıdır. BVF-ə görə, burada ÜDM artımı gələn il 7,7%-ə çatacaq ki, bu da dərhal Hindistanı ən sürətlə inkişaf edən iqtisadiyyata malik ölkəyə çevirəcək. İkincisi, avtomobil satışlarında əhəmiyyətli artım proqnozlaşdırılır ki, bu da neftə tələbatın artması demək ola bilər ki, bu da artıq ildə təxminən 10% artır. Son tədqiqatlar göstərdi ki, xüsusilə sürətli artım dövrlərində avtomobil sahibliyi adambaşına düşən ÜDM-dən iki dəfə sürətlə artır. Bu, Hindistana dünya avtomobil parkının 10 faizini və qlobal neft tələbatının 10 faizindən çoxunu verəcək.

Rusiya şirkəti Essar Oil-də 49% pay almaq üçün müqavilə bağladı

Rusiyanın ən böyük neft şirkəti Essar Energy Holdings Limited və onun törəmə şirkətlərindən Essar Oil Limited-də (EOL) 49,13% pay almaq üçün strateji sövdələşməni uğurla bağladı. Eyni zamanda, Avropa treyderi Trafigura və UCP investisiya qrupunun daxil olduğu beynəlxalq investorlar konsorsiumu EOL-un 49,13% -ni əldə etmək üçün sövdələşmənin bağlandığını elan etdi. EOL-un qalan 2%-i özəl səhmdarlara məxsusdur. Ekspertlər bildirirlər ki, əməliyyatın qiymət parametrləri əvvəllər imzalanmış məcburi sənədlərə uyğundur.

Financial Times-ın qeyd etdiyi kimi, "konsorsium bu günə qədər Hindistanda ən böyük birbaşa xarici investisiya olacaq şeyi başa çatdırmaq üçün Hindistan tənzimləyiciləri və borc verənlər tərəfindən qoyulan maneələri dəf etdi." Bu isə o deməkdir ki, Rusiya şirkəti bu ölkəyə ciddi və uzun müddətə gəlib.

Unikal müqavilə

Müqavilənin bağlanması Rosneft-ə ən dinamik inkişaf edən dünya bazarlarından birinə daxil olmağa imkan verdi. Hindistanın 2013-2016-cı illərdə məcmu ÜDM artımının 29,8% olduğunu qeyd etmək kifayətdir. Rosneft əhəmiyyətli inkişaf potensialına malik birinci dərəcəli aktivdə pay əldə edib. Vadinar neft emalı zavodunun emal gücü hazırda ildə 20 milyon tondur.

Emal həcminə görə bu NEZ Hindistanda ikincidir (zavod gündə 400 min barel xam neft emal edə bilir), texnoloji mürəkkəbliyə görə isə dünyanın ən yaxşı on zavodundan biridir (Nelson mürəkkəblik indeksi - 11.8). Neft emalı zavodu yüksək xammal çevikliyinə malikdir və Rosneft-in öz və ticarət aktivlərindən, o cümlədən ən ağır növlərdən olan xam neftin geniş çeşidini emal etmək qabiliyyətinə malikdir. Zavodun konfiqurasiyası Asiya-Sakit Okean regionunda texnoloji cəhətdən ən mürəkkəb komplekslərdən biridir və neft-kimya istehsalının genişləndirilməsi və inkişafı üçün əhəmiyyətli perspektivlərə malikdir (bunun üçün əlverişli ilkin şərtlər ağır neftin emalı ilə təmin edilir).

Sinerjinin əsas mənbələri Venesueladan ağır neftin emalı və neft məhsullarının Asiya-Sakit okean bazarlarına çarpaz tədarükü imkanları olacaq. Bu, EOL maliyyə ilinin əvvəlindən (aprel 2016) emalın bir barreli üçün 10 dolları ötmüş NEZ-in iqtisadi səmərəliliyini (Ümumi Emal Marjası) əhəmiyyətli dərəcədə artıracaq. Qeyd edək ki, Venesuela nefti artıq zavoda tədarükün yarıdan çoxunu təşkil edir. Və analitiklərin vurğuladığı kimi, “öz Venesuela neftinin Hindistana tədarükü Rosneft-ə şirkətin Avropadakı mövqeyinə mənfi təsir göstərmədən satış bazarı təmin etməyə imkan verəcək”. “Venesueladakı istehsal layihələrindəki paylar və PDVSA ilə bağlanmış tədarük müqavilələri Rosneft-ə əhəmiyyətli əməliyyat sinerjiləri əldə etməyə və neft emalı zavodunun iqtisadi səmərəliliyini artırmağa imkan verəcək”, - deyə şirkətin press-relizində deyilir.

Razılaşmaya həmçinin 350 min tona qədər tutumlu ultra iri VLCC tankerlərini yerləşdirə bilən 58 milyon ton tutumlu dərin su limanı da daxildir ki, bu da uzaq rayonlardan tədarükün maya dəyərini azaldır. Bundan əlavə, sövdələşmənin şərtlərinə əsasən, yeni səhmdarlar neft terminalları, karbohidrogen saxlama çənləri və öz elektrik stansiyası - neft emalı zavodunu elektrik enerjisi və buxarla təmin edən 1010 MVt gücündə çox yanacaq qurğusu alıblar.

Mütəxəssislərin fikrincə, bu miqyasda və keyfiyyətdə aktivlər bazarda nadir hallarda mövcuddur ki, bu da sövdələşməni unikal edir. Üstəlik, yeni sahibləri təkcə aktivlərin özləri deyil, həm də əhəmiyyətli artım potensialı cəlb edirdi. Xatırladaq ki, Goldman Sachs-ın proqnozuna görə, Hindistanda neftə tələbat 2020-ci ilə qədər hər il orta hesabla 6% artacaq. Bu, dünyada ən sürətli artım tempidir.

Asiya-Sakit Okean regionuna daxil olun

Payızda Essar Group-un direktoru Prashant Ruia Bloomberg-ə müsahibəsində Vadinar neft emalı zavodu üçün Rosneft-dən başqa 5 böyük neft-qaz şirkətinin mübarizə apardığını bildirsə də, hansının olduğunu dəqiqləşdirməyib. Bloomberg-in öz mənbələrinə görə, zavoda Saudi Aramco ilə yanaşı, İranın Milli Neft Şirkəti də fəal maraq göstərib. Bloomberg daha sonra Essar ilə razılaşma haqqında “Meqadeal Rusiyaya Yaxın Şərqin arxa həyətindəki əraziləri fəth etməyə imkan verir” başlıqlı məqalə dərc etdi. Energy Global Gas Analytics-in analitiki Abhishek Kumar, "Bu, Səudiyyə Ərəbistanının hazırda Rusiya neftinin dominantlıq etdiyi Avropa bazarına daxil olmaq cəhdlərinə cavabdır" dedi. Mütəxəssislər vurğulayırlar ki, dünya neft bazarlarının dolması şəraitində xammal istehsal edən ölkələrin xarici emal güclərinə çıxış uğrunda mübarizəsi güclənir.

Təbii ki, Hindistanlı Essar ilə sövdələşmə Rosneft-in ticarət bölməsinin Asiya bazarındakı mövqeyini gücləndirəcək. Çox əlamətdardır ki, dünyanın aparıcı treyderlərindən biri olan Trafigura EOL-un paytaxtına girişi yüksək qiymətləndirir (şirkətin özü beş il əvvəl Hindistanda özünü qurmaq üçün ilk cəhdində uğursuz oldu).

Qloballaşma Problemləri İnstitutunun direktoru Mixail Delyagin qeyd edir: "Vadinar neft emalı zavodu Rosneft-in artıq bağlanmış müqavilələr əsasında aldığı ağır Venesuela neftini səmərəli şəkildə emal etməyə imkan verir" və bununla da Rusiya şirkətinə həm yüksək gəlirli bazarlara səmərəli çıxış imkanı verir. Cənub-Şərqi Asiya və Sakit Okean regionu və artıq dünyada dördüncü ən böyük neft idxalçısı olan Hindistanın sürətlə böyüyən daxili bazarına. Hindistanın pərakəndə satış bazarında qiymətlərin tənzimlənməsi onun kommersiya cəlbediciliyini daha da artırır”.

Hazırkı mərhələdə səhmdarlar zavodun istehsal etdiyi məhsulların ümumi həcminin təxminən 40%-ni xarici bazarlara satmağı planlaşdırırlar. Gələcəkdə daxili istehlakçılar tərəfindən tələbat artdıqca, yerli bazara diqqət güclənəcək. "Vadinar" fəaliyyət göstərən bir müəssisədir, Rosneft deyir. — Zavod artıq Hindistanın daxili bazarına əhəmiyyətli tədarük edir. Hindistanda enerji istehlakının artmasını nəzərə alaraq, ölkənin daxili bazarına tədarük yalnız artacaq, buna görə də Vadinar neft emalı zavodu 2020-2022-ci illərdə Asiya bazarına daxil ola biləcək Tianjin və ya Tubanda yeni və perspektivli layihələrə əhəmiyyətli rəqabət təmin etməyəcək. .”

Müqavilənin bağlanmasını şərh edən “Rosneft”in baş icraçı direktoru İqor Seçin deyib: “Bu gündən etibarən EOL-un həyatında yeni mərhələ başlayır. Tərəfdaşlarımızla birlikdə biz müəssisənin maliyyə göstəricilərini əhəmiyyətli dərəcədə artırmaq və ortamüddətli perspektivdə aktivlərin inkişafı strategiyasını təsdiqləmək niyyətindəyik. Sövdələşmənin bağlanması Rosneft üçün də əlamətdardır - şirkət Asiya-Sakit okean regionunun yüksək perspektivli və sürətlə inkişaf edən bazarına daxil olub. Vadinar neft emalı zavodunda payın alınması Rosneft-in mövcud aktivləri ilə unikal sinerji imkanlar yaradır və digər ölkələrə tədarükün səmərəliliyinin artırılmasına töhfə verəcək”.

Rosneft tərəfindən təklif olunan Essar Oil direktorlar şurasının üzvü Kris Zilitski qeyd edir: “İstənilən təchizatçı yeni bazarlar axtarmalıdır. — Şirkət belə inkişaf edir. Avropaya nəzər salsaq, xam neftdən istifadənin azaldığını görürük, ona görə də bu çağırışlara adekvat cavab axtarmalıyıq. Və Çin və Hindistanda yeni bazarlar tapıla bilər və biz gələcək olan bu bazarlara girməliyik”.

Üçü birdə: uğurlu birləşmə

"Hindistan bazarı indi çox müsbət dinamika yaşayır" dedi Rosneft rəhbəri Financial Times-a müsahibəsində. — Çətin layihə idi... Hər yaxşı iş, hər şedevr müəyyən zəhmət tələb edir. Bu layihə bizim layihələrimiz arasında həqiqətən də incidir, incidir”.

Müqavilə bağlandıqdan sonra Rosneft İndoneziya, Vyetnam, Filippin və Avstraliya kimi digər Asiya-Sakit okean ölkələrinin bazarlarında iştirakını genişləndirmək üçün böyük potensiala malik idi. Trafigura İdarə Heyətinin sədri Ceremi Veirin sözlərinə görə, “Essar Oil indi bu dünya səviyyəli aktivlərinin daha da inkişaf etdirilməsi və dəyərinin artırılması üçün beynəlxalq investorlarının imkanlarından istifadə edə biləcək. Essar Oil-dəki payımız ölkə iqtisadiyyatının sürətlə böyüdüyü bir vaxtda Trafigura-ya Hindistanda mövcudluğunu gücləndirməyə imkan verəcək”.

Yeni səhmdarlar, şübhəsiz ki, öz təcrübələrini EOL-un fəaliyyətinə gətirəcəklər. Şirkətin strateji inkişaf departamentinin rəhbəri Krzysztof Zilicki izah edir: “Bu, böyük xam neft ehtiyatlarına malik Rosneft-in iştirak etdiyi əla birləşmədir; Ticarət həcmlərini dəstəkləyə bilən Trafigura; və layihənin maliyyələşdirilməsi və investisiyalarla məşğul olan investisiya qrupu. Biz bu üç amili birləşdiririk: ticarət, neft təchizatı və xarici investisiyalar”.

Bəli, Vadinar neft emalı zavodu bu gün neftin ağır və həddindən artıq ağır növlərinə cəmləşir. Bununla belə, neft rasionu müəyyən vaxtda bazar şərtlərindən və öhdəliklərdən asılı olacaq. Milli Hindistan şirkətləri istənilən halda mühüm tərəfdaşlar olaraq qalacaqlar: Essar Oil Hindistanın enerji ehtiyaclarını ödəmək üçün mövcud əlaqələrə arxalanacaq. Tarixən Vadinara tədarük edilən İran nefti zavodun xammal rasionunun mühüm hissəsi olaraq qala bilər.

Bununla belə, yeni səhmdarlar tədarük üçün iqtisadi baxımdan ən cəlbedici mənbələrin seçiləcəyini vurğulayırlar. “Rosneft”in qeyd etdiyi kimi, “Rusiyanın aktivlərimizin portfelinin həcmini, eləcə də artan beynəlxalq portfelimizi nəzərə alaraq, bütün mallar üçün xalis istehsalçı qiymətini təmin etmək üçün əmtəə və məhsul bazarlarında fəal rol oynamağımız məntiqli görünür. şirkətin bazar mövqeləri.”

Pərakəndə satışın genişləndirilməsi

EOL Hindistanda Essar brendi altında fəaliyyət göstərən 3,5 mindən çox yanacaqdoldurma məntəqəsindən ibarət geniş pərakəndə satış şəbəkəsinə malikdir (və bir il əvvəl onların sayı 2 mindən az idi). Bu sabit satış kanalının mövcudluğu əhəmiyyətli əlavə dəyərə malik məhsullara davamlı artan daxili tələb və seçilmiş pərakəndə satışın genişləndirilməsi strategiyası səbəbindən aktivin əməliyyat və maliyyə göstəricilərini daha da artırır. Əvvəlki sahiblər stansiyaların inkişafına və marketinqinə böyük sərmayə qoyublar və nəticədə Essar yerli bazarda tanınmış brend hesab olunur. Təəccüblü deyil ki, yeni səhmdarların pərakəndə satış markasını dəyişmək planları yoxdur.

“Trafigura və Rosneft Royal Dutch Shell və BP-dən sonra Hindistanın yanacaq pərakəndə satış bazarına daxil olan ən son beynəlxalq şirkətlərdir”, Hindistan mediası qeyd edir. Və bu bazar çox perspektivlidir. Axı qiymət tənzimlənməsinin ləğvi pərakəndə satışda artım üçün böyük perspektivlər açdı. EOL, qeyd etmək lazımdır ki, pərakəndə satışın genişləndirilməsi üçün artıq genişmiqyaslı planlar hazırlayıb. Şirkət ortamüddətli perspektivdə mövcud yanacaqdoldurma məntəqələrinin sayını 3,5 mindən 5,5 minə çatdırmağı hədəfləyir.

Səhmdarların planları

Essar Oil-in mövcud aktivləri bütün öhdəlikləri yerinə yetirmək və inkişaf proqramını maliyyələşdirmək üçün kifayət qədər sabit pul axını yaradır. Essar Oil Limited daim bazar dinamikasını izləyir və rəqibləri müqayisə edir və strategiyasını həyata keçirərkən alınan məlumatları nəzərə alır. Rosneft, Essar Oil Limited-in digər səhmdarları ilə birlikdə Vadinar neft emalı zavodunun gələcək sərmayəsi və gücünün genişləndirilməsi üçün bütün variantları nəzərdən keçirəcək. Əldə edilmiş razılaşmalara uyğun olaraq, şirkətin modernləşdirmə proqramını həyata keçirmək öhdəliyi olmayacaq - hazırda bu, tərəflərin niyyəti kimi qeyd olunur. Bununla belə, beynəlxalq investorlar konsorsiumu biznesin əməliyyat modelinin səmərəliliyini artırmağa ümid edir. Vadinara neft emalı zavodu 2008-ci ildə tikilib və bu yaxınlarda 2012-ci ildə daha da modernləşdirilib. Növbəti planlaşdırılmış texniki xidmət 2015-ci ildə üç-dörd il bir dönüş dövrü ilə həyata keçirilmişdir.

Essar Oil-in yeni direktorlar şurasının nəzərdən keçirəcəyi inkişaf planları var. Məsələn, istehsal müəssisələrinin modernləşdirilməsinə yönəlmiş davam edən layihələri özündə əks etdirən illik investisiya proqramı var. İnkişaf variantlarına xammal emalının həcminin artırılması, qalıq xammal üçün katalitik krekinq qurğusunun tikintisi və polipropilen istehsalı üçün layihənin maliyyələşdirilməsindən istifadə daxildir. Bundan əlavə, səhmdarların fikrincə, şirkət neft emalı zavodunun məhsuldarlığını ildə 4 milyon ton artırmaq üçün yüksək gəlirli layihə hazırlayıb. Bu layihə xarici maliyyələşdirmə və EOL dövriyyə kapitalından minimum istifadə etməklə həyata keçirilə bilər.

“Gözlədiyimiz kimi, bu, səhmdarlardan əlavə investisiyalar tələb etməyəcək”, - Rosneft qeyd edir. — Layihənin 2017-2022-ci illərdə həyata keçirilməsi mümkündür. Uzunmüddətli plana gəlincə, bu, neft emalı zavodunun məhsuldarlığının iki dəfə artırılmasını və neft-kimya zavodunun tikintisini nəzərdə tutur. Lakin biz konkret planlar barədə yalnız şirkətin strategiyası öyrənildikdən və direktorlar şurası tərəfindən təsdiq edildikdən sonra danışa biləcəyik”.

Yeni idarəetmə standartları

Səhmdarlar EOL-un gələcəkdə ən yüksək idarəetmə standartlarına uyğun fəaliyyət göstərməsini təmin edəcəklər. Yeni məsləhət Səhmdarların nümayəndələrindən, eləcə də müstəqil direktorlardan ibarət direktorlar əsas strateji və kommersiya qərarlarını qəbul edəcəklər. Şurada 12 nəfər olacaq: onlardan dördü Rosneft, ikisi Trafigura, ikisi isə UCP tərəfindən irəli sürüləcək. Üstəlik, “Rosneft” və beynəlxalq konsorsium tərəfindən təyin olunan direktorlar müstəqil direktorların dəstəyi olmadan qərar qəbul edə bilməyəcəklər ki, bu da aktivin inkişafının növbəti mərhələsi üçün çox vacibdir.

Şuraya sənayenin hörmətli nümayəndəsi Toni Fountain rəhbərlik edəcək: onun neft sənayesində təcrübəsi 30 ildən çoxdur. O, çox vaxt BP-də çalışıb, şirkətin Hindistanda biznes strategiyasını qurub, Indian Reliance Industries-də top menecer olub və buna görə də yerli bazarın xüsusiyyətlərini çox yaxşı bilir.

"Məncə, sövdələşmənin investorlar üçün cəlbediciliyi göz qabağındadır" dedi Fountain Mumbayda keçirilən mətbuat konfransında. “Bu, Hindistanın enerji infrastrukturunun mühüm hissəsidir. Bu keyfiyyətdə aktivləri almaq imkanınız çox nadirdir. Bu, nəinki aktivlərinin cari vəziyyətini, həm də onların inkişaf etdirilməsi yollarını dərhal təsəvvür edən investorlar üçün çox cəlbedicidir”. Səhmdarlar vurğulayırlar ki, onlar həmişə direktorlar şurasını, eləcə də hazırda Trafigura-nın Hindistan bölməsinin keçmiş baş maliyyə direktoru B.Anandın rəhbərlik etdiyi idarə heyətini gücləndirməyə çalışacaqlar.

Bu, fəxr edə biləcəyiniz bir müqavilədir

Hindistanda beynəlxalq investorların cəlb edilməsi son dərəcə müsbət qarşılanır. “Rosneft, Trafigura və UCP-ni yaratmaqdan qürur duyduğumuz dünya səviyyəli biznesə sərmayə qoyduqlarına görə təbrik edirəm” dedi Essar təsisçisi Şaşi Ruia. "Essar üçün bu əlamətdar sövdələşmənin tamamlanması biznes portfelimizdə böyümənin yeni mərhələsini açır ki, bu da Hindistanda davamlı inkişaf üçün əhəmiyyətli perspektivlər deməkdir."

“Essarın əməliyyatı uğurla başa çatdırması ilə Rosneft və Trafigura-nın rəhbərlik etdiyi konsorsium Hindistanın diqqətəlayiq inkişaf hekayəsində fəal tərəfdaş olacaq və beynəlxalq bazarda Hindistan neft sektorunu canlandıracaq”, – analitik mərkəzinin icraçı direktoru Amitabh Kant bildirib Siyasət İşləri NITI Aayog.

Neft və Təbii Qaz Naziri Dharmendra Pradhanın sözlərinə görə, "həqiqətən Hindistan milli sərvəti dünya səviyyəli müəssisələrdən sərmayə cəlb etdi və bu, ölkənin sahibkarlıq ruhunun sübutudur". "Mən Rosneft, Trafigura və UCP-nin Hindistanın uğur hekayəsinə daxil olmasını alqışlayıram" dedi.

Hələ keçən ilin payızında, sövdələşmə elan edilən zaman Morgan Stanley analitikləri qeyd edirdilər: “Biz hesab edirik ki, sövdələşmə Hindistanda yanacağa tələbatın yüksək artımı (ümumdünya orta göstərici ilə müqayisədə) və həmçinin bazarın qorunması ilə əsaslandırılır. Vadinar neft emalı zavodunda idxal rüsumlarına və yüksək emal səviyyəsinə (Nelson indeksi - 11,8), yüksək emal marjalarına imkan verir (2016-cı ilin aprelindən indiyədək Sinqapurda eyni dövrdə bir barel üçün 6,6 dollara qarşı 10 dollardan yuxarı). Biz həmçinin sövdələşmənin potensial faydaları kimi neft emalı zavodunda böyük həcmdə ağır və daha ucuz Venesuela neftindən istifadə imkanını (Rosneftin planlarının bir hissəsi), Essarın pərakəndə satış şəbəkəsini genişləndirmək planlarını və potensialın daha da genişləndirilməsi imkanlarını (məsələn, inkişaf etdirmə) qəbul edirik. neft kimyası)."

UBS analitikləri də sövdələşməni müsbət qiymətləndirirlər. "Vadinar neft emalı zavodu" yazırlar, "Rosneft-in emal həcmini təxminən 7% artırmalı olan yüksək mürəkkəbliyə malik iri miqyaslı neft emalı zavodudur (Nelson indeksi - 11.8). Bundan əlavə, saziş Rosneft üçün sürətlə inkişaf edən Hindistan bazarını açır və ona regionda ticarət biznesi qurmağa imkan verəcək. Ümumiyyətlə, Rosneft son illər aktiv portfelinin idarə edilməsini fəal şəkildə təkmilləşdirir. Biz Rosneft-in xalis mənfəətinə töhfəni 500 milyon dollar və ya 2018-ci ildən bu rəqəmin təxminən 6%-i kimi qiymətləndiririk. Biz əlavə potensialın xam neft tədarükünün optimallaşdırılmasında olduğuna inanırıq”.

"Hindistanın pərakəndə satış bazarına daxil olmaq vaxtında ola bilər, çünki pul islahatı ilə bağlı fasilədən sonra neft məhsullarının istehlakı yenidən artmağa başlayıb və motor yanacağı və mayeləşdirilmiş neft qazlarının daxili bazarı liberallaşdırılır", - Uralsib analitikləri deyirlər.

İnteqral yanaşma

InfoTEK-Terminalın direktoru Rüstəm Tankaev qeyd edir: "Bu, Hindistanla aktivlərin mübadiləsi üçün böyük sövdələşmənin bir hissəsidir". — Hindistan şirkətləri Rosneft-in Rusiyadakı istehsal aktivlərində pay aldı və bunun müqabilində Rosneft Essar Oil-də 49% pay aldı. Bu şirkətin çox ciddi aktivləri var. Birincisi, bu, əlbəttə ki, Vadinar şəhərindəki neft emalı zavodudur. Vadinar liman şəhəridir, zavodun gücü Moskva Neft Emalı Zavodundan təxminən iki dəfə çoxdur. Nəhəng satış şəbəkəsi ilə təmin olunub və bu şəbəkə çox sürətlə inkişaf edir. Bundan əlavə, şirkət Vadinarda zavoda qoşulan neft yükləmə limanına malikdir və bu, həm dənizdən neft qəbul etməyə, həm də neft məhsullarını xarici bazara göndərməyə imkan verir. Liman öz xüsusiyyətlərinə görə təxminən bizim Novorossiysk limanımıza bərabərdir. Bütün bu aktivlər sistemi “Rosneft”ə 20%-ə, yəni Hindistan neft bazarının beşdə birinə və dünyanın ən perspektivli neft məhsulları bazarına çıxış əldə etməyə imkan verir”.

Qeyd etmək lazımdır ki, Hindistan şirkətləri ilə tərəfdaşlıqda Rosneft inteqral yanaşmaya sadiqdir. Cənubi Asiya bazarında möhkəmlənməyə imkan verəcək irimiqyaslı neft emalı layihəsi ilə yanaşı, Rosneft Hindistanın aparıcı oyunçuları ilə əməkdaşlığı fəal şəkildə inkişaf etdirir, onları perspektivli yaşıl sahələrin inkişafına cəlb edir.

Qısa müddətdə “Rosneft” Vankor klasteri adlanan klaster əsasında unikal beynəlxalq enerji qovşağının yaradılması layihəsinin icrasını uğurla başa çatdırıb. Onda Hindistanın dövlət şirkətlərinin payı 49,9 faiz təşkil edib. Eyni zamanda, “Rosneft” kapitalın əksər hissəsini, şirkətin əməliyyat fəaliyyətinə nəzarəti, həmçinin klasterin ümumi infrastrukturuna 100 faiz nəzarəti özündə saxlayıb. Vankor layihəsinin əldə edilmiş qiymətləndirilməsi karbohidrogen ehtiyatlarının 1 barreli üçün 3,4 dollar təşkil edir (PRMS metodologiyasının 2P kateqoriyasına görə) və layihənin resurs bazasının yüksək potensialını əks etdirir.

“Taas-Yuryakh Neftegazodobycha” MMC-nin bazasında da beynəlxalq konsorsium yaradılıb ki, bu konsorsiumda “Rosneft”dən əlavə (səhmlərin payı - 50,1%) BP və dövlətə məxsus Hindistan neft-qaz şirkətləri var. İndi Hindistan şirkətlərinin daxil olması Rusiya layihələri Rosneft-in Vadinar neft emalı zavodunda pay aldığı Hindistana gedən sıçrayışı ahəngdar şəkildə tamamladı.

Asiyaya pəncərə

Təbii ki, Essar Oil-in alınması ilə bağlı sövdələşmə də geosiyasi baxımdan önəmlidir. Səhmdarlar Hind okeanında Fars körfəzi yaxınlığında yerləşən dərin dəniz limanına nəzarəti ələ keçirəcəklər.

“Moskovski Komsomolets”də Mixail Delyaqin yazır: “Rusiya və Hindistan arasında Sovet İttifaqının titanik səyləri ilə qurulan strateji əməkdaşlıq 1993-cü ildə məhv edildi. Daha sonra ABŞ-ın təzyiqi altında Rusiya rəhbərliyi Hindistanı guya müdafiə əhəmiyyəti olan kriogen raket mühərrikləri ilə təmin etməkdən imtina etdi, ancaq Amerika korporasiyası dərhal Hindistanı oxşar mühərriklərlə təmin etsin. Bundan sonra tərəfdaşlıq böyük çətinliklə bərpa olundu, lakin əsasən yalnız hərbi sahədə. Və bu birtərəflilik yalnız indi - Rosneft müqaviləsi başa çatdıqdan sonra aradan qaldırıldı.

Ekspertin sözlərinə görə, ölkələrimiz üçün yeni strateji perspektivlər açılır. Mixail Delyagin qeyd edir: “Sazişin hərtərəfli xarakteri sayəsində Hindistan xammal mənbələrinə və artan ehtiyaclarının etibarlı şəkildə ödənilməsinə zəmanətli çıxış əldə edir, Rusiya isə qarşıdakı onilliklərin ən sürətlə inkişaf edən regionlarına pəncərə açır. Əgər I Pyotr “Avropaya pəncərə kəsibsə”, indi Rusiya dərhal yolu bərpa edib Cənub-Şərqi Asiya"Qlobal inkişaf üçün əhəmiyyəti Avropanın 18-ci və 19-cu əsrlər üçün əhəmiyyətinə tamamilə uyğun olan bir bölgə." Hər hansı bir perspektivli işdə ən vacib şey ilk addımdır. “Fəth edilmiş körpübaşı digər sənaye nümayəndələri tərəfindən genişləndirilə bilər və genişləndirilməlidir, lakin əsas addım atıldı: Rusiya aydın şəkildə dünya inkişafının ürəyinə çevrilən bölgəyə qayıtdı və vaxtında geri qayıtdı” deyə müəllif yekunlaşdırır. .

Bu gün Hindistana uzunmüddətli investisiya qoymağın vaxtıdır. Hindistan iqtisadiyyatı 2013-2016-cı illər arasında demək olar ki, 30% böyüdü və indi ildə 7%-dən çox böyüyür: bu, bütün ölkələr arasında ən yüksək səviyyədir. böyük ölkələr. Neftə tələbat artıq ildə təxminən 10% artır və yaxın 10-15 ildə hindlilərin rifah səviyyəsində keyfiyyətcə keçid gözlənilir ki, bunun da sayəsində ölkənin avtomobil parkı dörd dəfədən çox artacaq: 2030-cu ildə 43 milyon ədəd 187 milyon olacaq. Hindistanın avtomobil parkının qlobal ümumi həcmin 10%-nə çatacağı, neftə tələbatın isə qlobal səviyyələrin 10%-ni keçəcəyi gözlənilir. Beynəlxalq Enerji Agentliyinin proqnozuna görə, 2040-cı ildə təkcə Hindistanın avtomobil sektoru tərəfindən neft məhsullarının istehlakı 4 dəfədən çox artacaq. Və Rusiyanın Hindistan bazarına daxil olması, şübhəsiz ki, uzaqgörən bir qərardır.

Rosneft Hindistandakı neft emalı zavodunun 49%-ni almaq üçün müqavilə bağladı. Beləliklə, şirkət Asiya-Sakit okean regionunda perspektivli və sürətlə inkişaf edən neft məhsulları bazarına daxil olur. “İzvestiya” üçün analitiklərin hesablamalarına görə, saziş şirkətin neft emalının həcmini 7% artıracaq. Rosneft-in 2018-ci il üçün xalis mənfəətinə töhfə 500 milyon dollara çata bilər.

Essar Oil Limited (EOL) neft emalı zavodunun gücü ildə 20 milyon ton, emal dərinliyi 95,5% təşkil edir. Bütün emal edilmiş xammalın yarıdan çoxu ağır neftdir. Neft emalı zavodunun 49,13%-lik analoji payı avqustun 21-də beynəlxalq treyder Trafigura və UCP investisiya fondunun daxil olduğu beynəlxalq investorlar konsorsiumu tərəfindən alınıb. 2% minoritar səhmdarlarda qaldı. Neft emalı zavodundan əlavə, sövdələşmə strukturuna pərakəndə biznes, dərin dəniz limanı, su anbarları və elektrik stansiyası daxildir.

Rosneft hesab edir ki, neft emalı zavodunun konfiqurasiyası Asiya-Sakit okean regionunda texnoloji cəhətdən ən mürəkkəb konfiqurasiyalardan biridir və neft-kimya istehsalının inkişafı üçün əhəmiyyətli genişlənmə perspektivlərinə malikdir.

EOL Hindistanda Essar brendi altında fəaliyyət göstərən 3,5 mindən çox yanacaqdoldurma məntəqəsindən ibarət geniş pərakəndə satış şəbəkəsinə malikdir. Şirkət əlavə edib ki, bu satış kanalının olması aktivin əməliyyat və maliyyə göstəricilərini daha da artırır.

Avqustun 21-də bağlanan sövdələşmədən sonra şirkətin baş icraçı direktoru İqor Seçin bildirib ki, Hindistan neft emalı zavodunda payın alınması “Rosneft-in mövcud aktivləri ilə unikal sinerji imkanlar yaradır və regionun digər ölkələrinə tədarükün səmərəliliyinin artırılmasına töhfə verəcək”.

“İzvestiya”nın sorğusunda iştirak edən analitiklər 2018-ci ildə alınan neftayırma zavodunu nəzərə alaraq xalis mənfəət artımının 400-500 milyon dollara çata biləcəyini təxmin ediblər.

“Rosneft”in xalis mənfəətinə töhfəni 2018-ci ildən başlayaraq 500 milyon dollar və ya bu rəqəmin təxminən 6%-i səviyyəsində qiymətləndiririk. Biz əlavə potensialın xam neft tədarükünün optimallaşdırılmasında olduğuna inanırıq”, - deyə UBS bildirib.

UBS analitikləri həmçinin hesab edirlər ki, Hindistan neft emalı zavodu Rosneft-in ümumi emal həcmini təxminən 7% artırmalıdır.

Bundan əlavə, sövdələşmə Rosneft üçün sürətlə böyüyən Hindistan bazarını açır və ona regionda ticarət biznesi qurmağa imkan verəcək, bank bildirib.

Uralsib analitiklərinin fikrincə, Hindistanın pərakəndə satış bazarına daxil olmaq vaxtında ola bilər, çünki pul islahatı ilə bağlı fasilədən sonra neft məhsullarının istehlakı artımı bərpa edib və motor yanacağı və mayeləşdirilmiş neft qazının daxili bazarı liberallaşdırılır.

Hindistanın neft məhsulları bazarı ən dinamik inkişaf edən dünya bazarlarından biridir: 2013-2016-cı illərdə Hindistanın ÜDM-nin məcmu artımı 29,8% təşkil edib, Rusiya Ticarət və Sənaye Palatasının Enerji Strategiyası Komitəsinin üzvü Rüstəm Tankaev hesab edir.

Bu miqyasda və keyfiyyətdə aktivlər bazarda nadir hallarda mövcuddur ki, bu da bu əməliyyatı unikal və dəyərli edir”, - ekspert yekunlaşdırıb.

Onun sözlərinə görə, NEZ-də bütün lazımi infrastrukturun olması, Venesuelada hasilat layihələrində iştirak payı və Venesuela dövlət şirkəti PDVSA ilə neft tədarükü müqavilələri “Rosneft”ə mühüm əməliyyat sinerjisi əldə etməyə və zavodun iqtisadi səmərəliliyini artırmağa imkan verəcək.

Neft emalı şirkəti Essar Oil-in Rosneft və onun tərəfdaşları tərəfindən alınması xarici investorlar tərəfindən indiyə qədər Hindistana edilən ən böyük investisiya idi. Digər tərəfdən, bu sövdələşmə həm də Rusiya biznesinin xaricdəki ən böyük investisiyası oldu.

Essar Oil-in əsas aktivi Hindistanın qərbindəki Vadinar şəhərində ildə 20 milyon ton neft istehsal gücünə malik neft emalı zavodudur. Hindistanda ikinci ən böyük neft emalı zavodudur. Bundan əlavə, alışa liman terminalı, öz elektrik stansiyası və əsasən franchise kimi fəaliyyət göstərən yanacaqdoldurma məntəqələri şəbəkəsi daxildir.

Vadinarada neft emalı zavodunun tikintisi layihəsi hələ 1996-cı ildə başlamışdır, lakin hər cür böhran və çətinliklərə görə zavod yalnız 2008-ci ildə fəaliyyətə başlamışdır. Bu, çox müasir müəssisədir - onların veb saytına görə, Nelson indeksi (neft emalının mürəkkəbliyinin göstəricisi) 11,8-dir.

Zavod əsasən ağır və həddindən artıq ağır neft emal edir. Hindistan xammalı tədarükün yalnız 15-20%-ni təşkil edir; neftin əsas həcmi Yaxın Şərq və Latın Amerikasında alınır.

Rosneft bu Hindistan şirkətinə 10 il ərzində gündə 200 min barel neft tədarük edəcək müqavilə imzaladı. Bu məqsədlə Venesuela neftindən istifadə edilir ki, “Rosneft” bundan əvvəl Venesuela dövlət neft şirkəti PDVSA-ya verdiyi 6 milyard dollar avansın qaytarılması şəklində alır.

Bu əməliyyatın həcmi zavodun maksimum yükünün 50%-nə bərabərdir və bəzi məlumatlara görə, Rosneft-in Venesueladan aldığı demək olar ki, bütün nefti özündə birləşdirir. Təchizat müqaviləsi 2015-ci ilin dekabrında, yəni müəssisənin ruslar tərəfindən alınması ilə bağlı razılıq əldə edildikdən sonra imzalanıb.

Vadinar neft emalı zavodunun hazır məhsullarının 45-50%-ni dizel yanacağı, təxminən 15%-ni benzin, 9-10%-ni isə neft koksu təşkil edir. Məhsulların təxminən yarısı Hindistanın özündə satılır, digər yarısı isə ixrac olunur.

Essar Oil hazırda tam gücü ilə uğurla işləyir, lakin şirkət böyük borc yükü altındadır. Keçən maliyyə ilində o, hətta borclarının bir hissəsini vaxtında ödəyə bilməyib.

Son hesabat maliyyə ilində Essar Oil təkcə faizlərə təxminən 0,6 milyard dollar və ya EBITDA-nın (amortizasiya, faiz və gəlir vergilərindən əvvəlki mənfəət) təxminən yarısı xərcləyib. Şirkət heç vaxt dividend ödəməyib.

Satış şərtləri

Müqavilənin şərtlərinə görə, Rosneft özü Hindistan şirkətinin 49%-ni, daha 49%-ni isə beynəlxalq neft treyderi Trafigura və United Capital Partners (UCP) fondundan ibarət konsorsium alıb.

Belə bir fikir var ki, “Rosneft”in tərəfdaşları bu sövdələşmədə sırf dekorativ rol oynayırlar. Müqavilə beynəlxalq sanksiyaların qarşısını almaq üçün bu şəkildə qurulmuş ola bilər. Əgər bütün səhmləri Rosneft özü alsa, o zaman Essar Oil onun törəmə şirkəti olacaq və sanksiyalara məruz qalacağına zəmanət veriləcəkdi.

Hindistan işgüzar mətbuatının məlumatına görə, Trafigura alışda iştirakını Rusiyanın VTB bankından götürdüyü kreditin köməyi ilə maliyyələşdirib. İddialara görə, müəyyən müddətdən sonra bu mümkün olanda Trafigura öz payını Rosneft-ə ötürməsi ilə bağlı razılaşma var.

UCP fonduna gəldikdə, hindlilər bu barədə heç nə yazmırlar, lakin bəziləri bu təşkilatın Rosneft rəhbərliyi ilə "xüsusi əlaqələri" olduğundan çoxdan şübhələnirlər. Hətta bir müddət əvvəl onun rəhbəri bu şayiələri açıq şəkildə təkzib etməyi zəruri hesab edirdi.

Müqavilənin ümumi məbləği 12,9 milyard dollar olduğu açıqlandı, bunun 10,9 milyard dolları Vadinara neft emalı zavodunun özünə, 2 milyard dolları isə ona əlavə edilmiş liman terminalına aiddir.

Bu ümumi məbləğin yalnız 3,5 milyardını “Rosneft” nağd şəkildə ödəyib və konsorsium da eyni məbləği ayırıb. Sövdələşmədə VTB də iştirak edir - bu bank bu təşkilatın borcunu restrukturizasiya etmək üçün Essar Oil-a 3,9 milyard dollar kredit verəcək. Essar Oil-a qoyulan investisiyaların ümumi məbləği 10,9 milyard dollar təşkil edib.

Şirkətin əvvəlki səhmdarlarına ümumilikdə 7 milyard dollar köçürülüb. Bu səhmdarlar, razılaşmaya əsasən, daha sonra İran neftinin tədarükü üçün 2,5 milyard dollarlıq borclar da daxil olmaqla, şirkətin əhəmiyyətli kreditor borclarını ödəmək üçün alınan vəsaitin təxminən yarısını Essar Oil-in özünə köçürməli olacaqlar.

Daha 2 milyard dollar isə “Essar Oil” şirkətinin aktivləri əvvəllər şirkətin tərkibində olmayan Vadinar liman terminalını almasına xərclənəcək. Bu terminalın səhmləri Essar Oil-in balansında olan terminalın özünün borcları müqabilində ofset yolu ilə alınacaq.

Təxminən 10,9 milyard dollar - Hindistanın neft emalı zavodu üçün bu, təxminən Rusiyanın Omsk və ya Kirişi neft emalı zavodlarının ölçüsünə bərabərdir, çoxdu, yoxsa azdır?

Hindistanlı analitiklərin fikrincə, 10,9 milyard dollar dəyərində qiymətləndirmə təxminən 12,5 EBITDA-nın çoxluğuna əsaslanırdı. Bu zaman söhbət səhmlərin dəyərindən (həmişə şirkətin mövcud borclarını nəzərə alır) deyil, borc yükünü nəzərə almadan bütövlükdə müəssisənin dəyərindən - sözdə müəssisə dəyərindən gedir. .

Bu o deməkdir ki, Rosneft və onun tərəfdaşları üçün qoyulmuş bütün kapitalın ümumi gəliri (qiymətin razılaşdırıldığı vaxt) 1/12,5 = 8% təşkil edirdi və bu, amortizasiya və vergilərdən əvvəldir.

Bu qiymətləndirmə Essar Oil-a bənzər digər şirkətlərdən təxminən iki dəfə yüksəkdir. Məsələn, Hindistanın ən böyük neft emalı şirkəti Reliance o zaman 7 EBITDA ilə qiymətləndirilmişdir.

Bəlkə Essar Oil bahalı avadanlıqların əlavə yüklənməsi hesabına potensiala malikdir? Bununla belə, zavod təxminən 100% gücündə idi (və qalır). Essar Oil-in özünün məlumatına görə, zavodun tikintisinə cəmi 5,3 milyard dollar xərclənib. Yəni, Rosneft və onun tərəfdaşlarının ödədiyi məbləğə sıfırdan iki belə zavod tikmək mümkün idi.

Alış qiymətinin münasibliyini birja qiymətlərinə baxmaqla yoxlamaq olar. Essar Oil şirkətinin səhmləri 2015-ci ilin sonunda şirkət delistinq edilməmişdən əvvəl Hindistan birjasında alınıb-satılırdı ki, bu da Rosneft ilə müqavilənin şərti idi.

Hələ 2015-ci il iyunun əvvəlində birjada Essar Oil səhmlərinin hər biri təxminən 100 rupi dəyərində idi. 2015-ci il iyunun ortalarında Rosneft ilə müqavilənin elanından sonra səhmlərin qiyməti 146 rupiyə yüksəldi.

Artıq 2015-ci ilin dekabrında şirkətin köhnə sahibləri kiçik səhmdarlara bir səhm üçün 262,8 rupi alış qiyməti təklif etmək məcburiyyətində qaldılar. Hindistan hakimiyyətinin tələbi ilə Essar Oil minoritar səhmdarlara səhmlərin Rosneft-ə satıldığı qiymətə səhmlərin alınmasını təklif etməyə məcbur oldu. Yeri gəlmişkən, hər yerdə mövcud olan VTB də minoritar səhmdarların səhmlərini almaq üçün Essar qrupuna pul ayırıb.

Beləliklə, Rosneft, satınalma elan edilənə qədər şirkət üçün bazar dəyəri ilə müqayisədə təxminən 2,6 dəfə çox pul ödəmişdir. Bu pulla nə qədərdir?

2015-ci il iyunun əvvəlində Rosneft ilə sövdələşmə elan edilənə qədər şirkətin bazar kapitallaşması (yalnız səhmlərin dəyəri, yəni müəssisənin dəyəri minus borclar) təxminən 140 milyard rupi, yəni təxminən 2,2 milyard dollar təşkil edirdi. Rosneft və konsorsium şirkətin səhmləri üçün birgə 7 milyard dollar ödəyib. Əməliyyat qiyməti ilə Essar Oil-in əvvəlki bazar kapitallaşması arasındakı fərq təxminən 4,8 milyard dollar təşkil edib.

Beləliklə, bütün səbəblərə görə (EBITDA multiplikatoru, avadanlığın dəyişdirilməsi dəyəri, bazar dəyəri) Rosneft-in şirkət üçün kifayət qədər çox pul ödədiyi ortaya çıxır. Aydındır ki, “nəzarət mükafatı” belə fərqi əsaslandıra bilməz.

Müxtəlif xəbər agentliklərinin məlumatına görə, müqavilə tərəfləri İran və Səudiyyə Ərəbistanının dövlət neft şirkətlərinin satın almada maraqlı olduqlarını iddia ediblər. Bu çox şübhəlidir - nə Aramco, nə də NIOC əvvəllər xaricə heç bir böyük sərmayə qoymayıblar və indi onların bu cür müəssisələrdə iştirak etmək üçün kifayət qədər pulları yoxdur.

Yeri gəlmişkən, bu sövdələşmə əhəmiyyətli siyasi yüklə gəldi. Bu, Rusiya prezidenti Putinin iştirakı ilə BRİKS sammitində Hindistanın baş naziri Modi ilə görüşü zamanı imzalanıb.

Əməliyyat başa çatana qədər müəssisənin hesabatı və fəaliyyəti

Essar Oil-in maliyyə ili hər il martın 31-də başa çatır. Şirkətin 2016/2017 maliyyə ili üçün son hesabatı 19 avqust 2017-ci ildə, yəni Rosneft ilə müqavilənin nəhayət bağlandığı gün, demək olar ki, imzalanıb.

Belə görünür ki, əldə etməyi başa vurmazdan əvvəl, tam olaraq nə əldə etdiyinizi ətraflı öyrənmək məsləhətdir. Ancaq görünür, ruslar tələsirdilər və nəhayət satın almadan əvvəl şirkətin maliyyə vəziyyətini ətraflı öyrənmək istəmədilər. Mümkündür ki, onlar auditlə eyni vaxtda, şirkətin kitablarını bağlamazdan əvvəl lazımi araşdırma aparıblar - baxmayaraq ki, bu olduqca qeyri-adi olardı.

Nədənsə, bu son hesabat, hesabatların MHBS əsasında tərtib edildiyi əvvəlki illərdən fərqli olaraq, yerli Hindistan mühasibat standartlarına uyğun hazırlanmışdır. Standartlarda belə bir dəyişiklik, əlbəttə ki, qadağan deyil, lakin bu, olduqca qeyri-adi və müəssisənin satışından dərhal əvvəl həyata keçirilməsi bir qədər şübhəli görünür. Hindistan standartları, məsələn, törəmə və filialların uçotu ilə bağlı MHBS-dan çox fərqlənir.

Üstəlik, Essar Oil bu müddət ərzində daha bir qeyri-adi addım ataraq kənar auditorunu dəyişdi. 2016/17-ci illər üçün hesabat sonuncu dəfə Deloitte Haskins & Sells-in yerli filialı tərəfindən imzalanıb və sonrakı illərdə hesabatlar naməlum Hindistanlı auditor tərəfindən təsdiqlənəcək. Maraqlıdır ki, Deloitte özünün son audit rəyini “ixtisas”la verib, yəni müəssisənin maliyyə hesabatlarının bir sıra komponentlərinin etibarlılığını təsdiqləməkdən imtina edib.

Bütün bunların fonunda, son iki ildə, yəni alqı-satqı müqaviləsi əldə edildikdən sonra şirkət maliyyə göstəricilərində xeyli irəliləyiş nümayiş etdirib.

Belə ki, 2014/15-ci illərdə EBITDA 0,9 milyard dollar, 2015/16-da 1,1 milyard dollar, 2016/17-ci illərdə isə artıq 1,7 milyard dollar olub, yəni tərəflər arasında sövdələşmənin qiyməti, şirkətin rentabelliyi ilə bağlı razılaşmadan sonrakı iki il ərzində ikiqat artdı. Eyni zamanda, şirkətin gücündən istifadə təxminən eyni səviyyədə qalıb.

Bu göstəricilərə etibar etmək olarmı? Nə isə, məhz ötən 2016/17-ci ildə Essar Oil əlaqəli tərəflər vasitəsilə böyük satışlar həyata keçirməyə başladı - təxminən 2,5 milyard dollar dəyərində məhsul Essar Energy Overseas Limited vasitəsilə göndərildi. Deloitte filialın borcunu yüksək keyfiyyət kimi təsnif etməkdən imtina etdi.

Məlumdur ki, dünya üzrə bir çox şirkətlər bəzən məhsuldarlıqda qısamüddətli təkmilləşdirmələrə nail olmaq üçün bir sıra hiylələrdən istifadə edirlər - satışlarda, ya mənfəətdə, ya da borc yükü. Bu təcrübə pəncərə sarğı adlanır və bir işi satmazdan əvvəl tez-tez müraciət olunur. “Essar Oil”in bu cür ziddiyyətli üsullardan istifadə edib-etmədiyini bilmirik, lakin ümid edirik ki, “Rosneft” bu işdə heç kimi çaşdırmayıb.

Satıcı necədir?

Essar Oil məşhur Hindistan Ruia ailəsinə məxsus Essar konqlomeratının müəssisələrindən biridir. Bunlar, öz işlərinə tikintidə başlayan və son bir neçə onillikdə böyük bir biznes imperiyası quran, əslən qərbi Hindistanın arxa sularından olan Hindistanın nouveau sərvətləridir. Neftlə yanaşı, onların maraqları telekommunikasiya, bank işi və metallurgiya sahələrini əhatə edirdi.

Bu ailə problemlərə qarşı immun deyildi - 1999-cu ildə Essar Steel Hindistan tarixində beynəlxalq borclar üzrə defolt edən ilk şirkət oldu. Bundan əlavə, bir neçə il əvvəl konqlomeratın həmsahibi Ravi Ruia - çoxsaylı digər şəxslərlə birlikdə - 2G xidmətlərinə görə telekommunikasiya şirkətinə ödənişləri azaltmaq üçün dövlət məmurlarına qarşı dələduzluq və rüşvət almaq ittihamı ilə məhkəmə qarşısına çıxarılıb.

Ruia ailəsi bir neçə il əvvəl əsasən metallurgiya müəssisələri ilə əlaqədar əhəmiyyətli maliyyə problemləri yaşamağa başladı. Essar Qrupunun ümumi borcu 1,4 trilyon rupiyə, yəni təxminən 22 milyard dollara çatıb. Essar Oil-in satışı Ruia üçün bu davamlı borc yükünün öhdəsindən gəlmək üçün yeganə yol olaraq qaldı.

Essar Oil səhmləri girov qoyulmuşdu və kreditorların yığıncağını girovdan azad etmək və Rosneft sövdələşməsinə icazə vermək üçün razı salmaq çox aylar çəkdi. Bununla belə, sövdələşmə Essar Oil-in kreditorlarının bir çoxu üçün rahatlıq oldu, portfelində qrupun böyük məbləğdə borcuna malik Hindistanın aparıcı bankı ICICI-nin səhmləri sövdələşmənin gedişatı ilə bağlı hər xəbərlə əhəmiyyətli dərəcədə yüksəldi. Rosneft də eyni şəkildə Essar Qrupuna verdiyi 5 milyard dolların 2,5 milyard dollarını geri ala bildiyi təxmin edilən Britaniyanın Standard Chartered bankına kömək etdi.

Essar Oil-in satışı nəticəsində Essar qrupunun borc yükü iki dəfə azalacaq. Qrup sahiblərinin sözlərinə görə, onlar sövdələşmə çərçivəsində əldə etdikləri pulların demək olar ki, hamısını borclarını ödəməyə sərf edəcəklər. Kreditorların qismən ödənilməsindən sonra onların cəmi bir milyard dollardan bir qədər az pulu qalacaq - görünür, bu, onların başqa ehtiyacları üçün lazımdır.

Satınalma Rosneft-in hesabatına necə təsir edəcək?

Rosneft rəsmi olaraq səhmlərin yalnız 49%-ni alıb, bu o deməkdir ki, Hindistan şirkətinin fəaliyyəti onun balansında konsolidasiya edilməyəcək. Xüsusilə, Rusiya şirkətinin konsolidasiya edilmiş bəyanatlarında Essar Oil-in borc yükü digər borclara əlavə edilməyəcək.

2-ci rübün sonunda Rosneft-in hesablarında kifayət qədər çox pul - 12,4 milyard dollar qalıb. Bu, şirkətin neft tədarükü ilə təminatla bir neçə il əvvəl aldığı 35 milyard dollarlıq Çin kreditinin qalan hissəsidir.

Artıq qeyd edildiyi kimi, biznes mətbuatına görə, Rosneft öz payına görə 3,5 milyard dollar pul ödəyib. Nağd pul ehtiyatlarını nəzərə alsaq, bu, kifayət qədər idarə olunan bir məbləğdir, lakin "xalis borc" (borc minus) göstəriciləri nağd pul) onsuz da ağır borcu olan bu şirkətin də müvafiq olaraq artacaq.

Sonra nə var?

Hindistan getdikcə artan əhalisi və orta təbəqənin alıcılıq qabiliyyətini artıran çox perspektivli bazardır. Bu ölkə ABŞ və Çindən sonra dünyada üçüncü ən böyük neft alıcısıdır - o, özünü hasilatın cəmi 20%-ni təmin edir.

Ola bilsin ki, Rosneft bu ölkəyə sərmayə qoymaqla düzgün qərar verib və bununla da hindlilərin özlərinin dediyi kimi, tezliklə bütün dünyada ən əhəmiyyətli bazarlardan birinə çevriləcək bir bazarda öz yerini təmin edib. Hətta keçmiş iqtisadi inkişaf naziri Aleksey Ulyukayev İ.İ. Seçin həbs olunmazdan əvvəl.

Ancaq Hindistandakı rusları bir çox çətinliklər gözləyə bilər. Bu çətin bazardır və hindular çətin tərəfdaşlardır. Neft emalı və neft məhsullarının satışı özlüyündə çox mürəkkəb bir işdir və burada yerli şəraiti çox yaxşı başa düşmək lazımdır. Düzgün marketinq, məhsul xəttinin seçilməsi, strategiya, satış kanalının qurulması vacibdir - və hamısı şəxsi əlaqələrin çox şey həll etdiyi belə mürəkkəb bazarda. Bu, xaricdə neft çıxarmaqdan qat-qat çətindir.

Məsələn, Essar Oil-in maliyyə hesabatına görə, 2015/16-cı illərdə Hindistan daxilində gəlirlərin 57%-i neft məhsullarının dövlət qurumlarına satışından əldə edilib (2016/17-ci illərdə bu rəqəm 38%-ə düşüb). Bu istiqaməti itirməmək üçün yeni rəhbərliyin “inzibati resursları” varmı?

Bu vaxt, alınan şirkətə hərfi mühasib təyin edilib - yeni səhmdarlar adından ona Hindistanda Trafigura-nın keçmiş maliyyə direktoru rəhbərlik edir.

Üstəlik, şirkətin hesablarına görə, o, ən pravoslav şəkildə idarə olunmayıb. Şirkətin əlaqəli tərəflərlə çoxlu müxtəlif hesablaşmaları var idi və yeni sahibləri müxtəlif xoşagəlməz “suvenirlər” gözləyə bilər. Yeni səhmdarlar dövriyyə kapitalını artırmaq üçün şirkətə əlavə pul yatırmalı ola bilər.

Məsələn, 2016-cı ilin sonlarında Essar Oil Ruia ailəsinin üzvlərindən biri ilə yanacaqdoldurma məntəqələri şəbəkəsi tərəfindən istifadə edilən “ESSAR” ticarət nişanının lisenziyası üçün müqavilə imzaladı. Bu müqaviləyə əsasən, şirkət 2% indeksasiya ilə 20 il müddətinə bu lisenziyaya görə ildə 32 milyon dollar ödəməli olacaq ki, bu da ümumilikdə 778 milyon dollar ödənilməli olacaq. Ümid edirik ki, bu, əvvəldən ruslarla razılaşma idi və Rosneft başa düşdü ki, Essar Oil-in alındığı qiymətə bu mühüm ticarət nişanı daxil deyil.

Hindistanın neft emalı şirkətinin alınması Rosneft-in inkişaf strategiyasına necə uyğun gəlir? Bu, dividend əldə etməyə yönəlmiş sırf maliyyə sərmayəsidir, yoxsa bu yeni alış Rusiya şirkətinə bəzi strateji məqsədlərə nail olmaqda kömək etmək məqsədi daşıyır?

Ola bilsin ki, bu sövdələşmədə əsas məsələ kommersiya maraqları deyil, geosiyasi maraq, daha doğrusu, beynəlxalq sanksiyalar kontekstində Hindistanla güclü iqtisadi əlaqələr qurmaq istəyi olub. Beləliklə, 2016-cı ildə Rosneft Vankorneft-dəki 49,9% payını Hindistan şirkətləri konsorsiumuna bir neçə mərhələdə ümumi məbləği təxminən 3,1 milyard dollara satdı. Düzdür, bu əməliyyatları birbaşa əlaqələndirmək tamamilə mənasızdır - "Hindistan" sözündən başqa, onların heç bir ortaqlığı yoxdur.

Bundan əlavə, sövdələşmənin səbəbi Rosneft-in Hindistana gündə 200 min barel Venesuela nefti tədarükü üçün sxem qurmaq niyyəti ola bilər. Bu kombinasiya çox maraqlıdır, lakin çox baha olduğu ortaya çıxdı - ümumilikdə, təxminən 17 milyard dollar Rusiya pulu Venesuelaya avanslara və Hindistanda neft emalı zavodunun alınmasına xərclənib. Risk ondadır ki, hər şey bir sapdan asılıb – Venesuelada Maduro hökuməti yıxılsa, o zaman “Rosneft” bu sxem üçün neft mənbəyini itirə bilər.

Hər halda, Essar Oil-in alınmasının həqiqətən də əlamətdar bir sövdələşmə olması ilə razılaşmamaq çətindir. Ancaq bu alışın nə qədər sərfəli olduğunu zaman göstərəcək.

Ruslan Xəliullin